今年來股票市場波動度提高，債券成為資金避風港，投資人持有債券及現金比重提高，但從債券基金表現來看，由於債券資產主流變化快速，加上貨幣市場走勢差異化大，選擇債券基金難度大幅提高，投資人可透過全球複合式債券基金，既可享有月配息的現金流量，又可降低資產組合波動度。

債券主流變化快 不宜重壓單一策略債券基金

今年來市場預期美國經濟走緩，加上對美國聯準會持續降息 預期心理濃厚，帶動歐美長短期公債殖利率，由高點一路下滑至近3年低點，也帶動以歐美公債為主要標的債券基金，表現領先以高收益及高評等公司債為主的債券基金。

但自美國聯準會3月18日降息3碼至2.25%後，由於市場預期聯準會降息空間有限，加上美國及歐洲消費者物價指數持續上漲，通膨預期心理帶動美國長短天期公債殖利率上揚，以政府公債為主的債券基金，績效表現反落後高收益及高評等公司債為主的債券基金。

貨幣走勢方面，美元受降息預期影響，在今年3月以前對歐元、日圓及多數亞洲貨幣出現貶值走勢。但隨著美國聯準會降息接近尾聲後，美元對歐元出現反彈；日圓因利差交易捲土重來而貶值，亞洲貨幣則受通膨影響而不再對美元維持強勢，全球貨幣走勢變化，也增加債券基金投資難度。

天達環球策略收益基金 三重分散策略佈局債券

近3個月、近6個月及近1年以來均維持正報酬的天達環球策略收益基金，則透過多重債券投資策略，靈活調整債券種類、國家配置及貨幣比重，來進行投資組合佈局。

今年4月來，為降低通膨帶來的利率風險，天達環球策略收益基金將平均債券存續期間由3月4.68調降至3.89，減少公債殖利率上升對績效影響。此外，基金3月來增加高評等及高收益債投資比重，將新興市場債券投資比重由3月底的26%調降至17%，也幫助基金參與這一波公司債上升走勢。

貨幣配置上，基金看好美國聯準會降息預期心理減少後，美元相較歐元及日圓有機會走強，因此將美元持有比重由3月底的38%，提高至4月的45%，2007年底持有比重11%的歐元，4月底持有比重則不到4%，日圓也降低投資比重至14%，有助於避開近期歐元及日圓貶值風險。

天達環球策略收益基金貨幣配置變化

資料來源:Investec Asset Management 、2008/4/30

靈活調整投資組合 兼顧績效表現及報酬率

透過債券種類、國家區域及貨幣配置三重風險分散機制，天達環球策略收益基金不僅近3個月、近6個月及近1年以來均維持正報酬，且3年年化標準差，也低於同類型基金水準，達成兼顧績效表現及報酬率的目標，投資人可透過此類環球複合式債券基金，在資產組合中配置債券型基金。

天達環球策略收益基金績效表現(%)

資料來源:Lipper、C股、以買入價美元含息計價、截至2008/5/30