美國次級房貸風暴後續餘波盪漾，全球央行競相投入救災行列，緊急釋出資金挹注金融體系，投資人風險意識不斷提高，資金大量湧入信用評等最高的美國公債市場；市場預期美國FED為解決系統性風險，可能被迫採取緊急性降息措施，短債利多可期。

觀察近期海外債券基金的績效發現，上半年受制於通貨膨脹壓力海外債券基金受惠於近來保守資金回流公債市場，近一月績效普遍上揚呈現正報酬；市場預期降息聲浪不斷下，債市可望啟動一波多頭行情。

台灣工銀指出，上週美國信貸危機原本在週二FED發佈FOMC會後聲明後趨於緩和，但週四爆發法國巴黎銀行受美國次優抵押貸款問題影響，暫時凍結旗下三支基金申贖事件，則再度加深金融市場對信貸市場的憂慮。顯示這波信貸危機波及的範圍及程度較先前市場預期為嚴重，後續效應有待持續觀察。

台灣工銀進一步指出儘管8/7美FOMC會議一如市場預期維持利率於5.25%不變，並於會後聲明重申通膨仍為其主要憂慮，雖也提及近期信貸緊縮及金融市場的動盪，但強調在所得與就業穩健成長，以及全球景氣強勁的支撐下，美國經濟未來幾季仍可望以溫和的速度擴張。

而美國第二季非農生產率環比年率上升1.8%，低於市場預估的成長2%，第二季單位勞工成本環比年率成長2.1%，為6年半以來最快增幅，則顯示美國仍存在薪資通膨的風險。就債市而言，近期指標公債的走勢明顯與美股呈反向連動，未來隨著美國信貸危機擴及歐洲金融機構的憂慮擴大，避險買盤及FED可能降息的預期再度推升指標公債殖利率快速下跌，持續為債市帶來利多。

#海外債券型基金績效96.08.10

資料來源 : Lipper