美國，這位山姆大叔近來表現讓全球分析師眼睛為之一亮，最新由彭博資訊針對全球經濟學家所做的調查顯示，預期美國第三季經濟成長率將大幅攀升4.1%(請參考表一)，與前一次訪問調查足足向上調昇了0.6%，而2005年全年平均預估將再度成長3.7%，同樣也向上修正了0.1%，與年初普遍保守的氣氛相比，山姆大叔的腳步完全不見疲態，步伐反而越來越輕快，讓許多唱衰美國經濟的分析師看傻了眼。

美國近期經濟數據除了GDP成長率連續九季在3%以上，未來這記錄更可望持續下去，從企業獲利的表現中更可以明顯看出此波復甦力道之強勁，截至8月22日，史坦普五百家企業中已公佈第二季財報家數為477家，實際公佈的每股盈餘為19.1美元，較市場預期的18.79美元佳，也較去年同期大幅成長了14.6%，美國企業盈餘成長持續維持在雙位數的動能，難能可貴的是已公佈財報企業中，超過83%的企業獲利是符合或超越市場所預期，顯見成長動能之強勁，也預告經濟將再度加速復甦。

瑞士銀行與蓋洛普機構在8月的調查中顯示，美國投資人對於股市的樂觀程度連續第三個月上升，8月樂觀指數從7月的58上升到61，顯見即使油價攀升，投資人對股市的信心卻是持續增溫，另外這份報告也統計出，在美國投資人眼中投資風險最高的前三名地區，分別為中國、非洲、俄羅斯，這些新興市場在美麗糖衣下的風險，成熟的美國人卻是越來越謹慎。

投資人進入市場無不希望獲利，縱使有人可以在短期賺進豐厚的報酬，但真正檢視十年操作績效，可能有許多人的財產是原地踏步的，因此投資貴在穩健、重在理性，兼顧風險與報酬才能讓投資人真正在十年後獲得穩健的獲利，衡量承擔每一單位風險下，預期可得的報酬率，美國十年來表現最為搶眼，美國的投資價值可從歷史經驗中找到線索，十年來累積漲幅高達119.67%，波動風險僅僅4.39%(請參考表二)，顯見美國不僅績效穩健向上，投資人所需承受的風險也相對其他市場來的小，成熟的美國經濟體方為投資人最佳的選擇。

投資最忌莽撞與衝動，近年來價值投資哲學之所以盛行，最主要就是因為過去投資人盲目的追高殺低，最終血本無歸，價值投資哲學即是挑選低本益比、低股價淨值比、以及高股利率的標的，逢低佈局乃是最主要的精隨，寧願沒有買到短線飆股，也不願住進永久套房，事實上，價值投資法由於買進點絕對是在股價被市場非理性砍殺的時候，並且挑選的標的是體質健全但市場卻忽略其真實價值，因此要再大跌或是住進長期套房的機率就微乎其微了。

而美國乃是價值投資者最容易尋找到標的的國家，也因此誕生許許多多投資大師，如市場尊為股神巴菲特的波克夏海瑟威公司，甚或是只專注於價值投資的資產管理公司Hotchkis & Wiley，成立25年來僅僅募集五檔全都是價值型的美國股票型基金，其中三檔由於基金規模已經太大所以停止申購，反映出美國價值投資的熱潮正快速蔓延著。

表一：彭博社訪問經濟學家對美國經濟成長率的預估

資料來源：彭博社，利機投顧提供，時間截至2005年8月9日

表二： 十年績效總體檢，每單位風險可得報酬率最能分辨優劣

備註：以上各國家指數採用MSCI指數

資料來源：Lipper，以美元計價，單位為百分比，時間自1995年7月31日至2005年7月31日

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