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復華全球資產證券化基金經理人陳雅真:下半年是REITs獲利改善的關鍵轉折，中長線多頭可期
美國房地產業的泡沫是導致去(2008)年金融海嘯的元兇，全球不動產證券化商品(REITs)也因而一厥不振，然而在市場信心回升、經濟開始復甦下，REITs(2009)年下半年將可望隨美國房市逐漸走出谷底而翻身。
復華全球資產證券化基金經理人陳雅真指出，美國6月份的房地產指標露出曙光，銷售、庫存及價格三大層面都顯示美國房市正逐漸走出谷底，美國REITs在房價及租金收入回升帶動下，加上REITs公司體質改善，今年下半年將是REITs盈餘成長的重要轉折，沈悶已久的股價亦可望得以舒展，中長線多頭可期。
陳雅真表示，新屋開工數據向來是房地產業的領先指標，根據美國商務部最新統計，美國6月新屋開工率上升3.6%至58.2萬戶，是在4月創新低後，連續第二個月回溫，6月份獨棟房屋開工數更是連續五個月回升，而且成屋及新屋的銷售量也呈現連續3個月上揚，美國房市回春的意味漸濃。
除了美國房市銷售上升，美國房屋價格及庫存也傳出佳音，根據Bloomberg資料，美國聯邦住宅金融管理局(FHFA)房價指數5月份月增率0.86%，為今年以來第三度出現正成長，年增率跌幅也下降至-5.67%，而且今年1至5月累積FHFA房價還小漲0.3%，顯示房地產市場的初步穩定。陳雅真並指出，美國房屋庫存已出現逐月下滑的現象，顯示餘屋問題持續改善中，美國房市景氣正逐漸脫離底部。
陳雅真表示，去年美國房市及經濟表現大幅衰退，REITs公司的獲利來源大幅銳減，甚至因為信貸市場緊縮而籌資無門、面臨倒閉危機，美國REITs指數因而在去年底跌至1993年以來的新低，如今房價跌幅減緩且經濟開始復甦，REITs公司得以順利增資且融資成本下降，下半年起將可望享受房價回升及租金收入上升的兩大潛在利得。
陳雅真進一步表示，REITs公司的信用價差已大幅縮窄，回到去年雷曼出事前的水準，換言之，REITs公司的融資成本已經回歸正常，信用緊縮的疑慮解除後，整體市場的流動性已明顯改善，下半年隨著房市逐漸走出谷底及經濟數據持續好轉，將有利於全球REITs未來走勢，建議投資人提早佈局全球REITs的投資比重，參與未來景氣復甦所帶動的房市多頭走勢。
美國REITs指數在去年底跌至1993年以來新低後展開反彈
資料來源：Bloomberg日期：2009/7/31
國內金融資產證券化基金績效
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名稱 |
近一月(%) |
近三月(%) |
近六月(%) |
今年以來(%) |
近一年(%) |
近兩年(%) |
近三年(%) |
成立以來(%) |
| 復華全球資產證券化A–不配息 |
1.77 |
3.03 |
5.03 |
5.03 |
1.66 |
-7.46 |
- - |
-8.20 |
| 元大全球滿意入息–不配息 |
1.38 |
0.88 |
1.48 |
2.18 |
8.43 |
8.32 |
- - |
2.90 |
| 日盛全球金融資產證券化 |
1.01 |
0.15 |
0.08 |
1.16 |
9.77 |
3.28 |
- - |
1.42 |
| 復華全球資產證券化B–配息 |
0.48 |
1.68 |
2.55 |
1.32 |
-3.09 |
-14.72 |
- - |
-15.40 |
| 元大全球滿意入息–配息 |
0.44 |
-0.11 |
-2.24 |
-1.50 |
3.61 |
-4.97 |
- - |
-8.20 |
資料來源：Lipper日期：2009/7/31
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