美國房貸業兩大巨頭房地美(Freddie Mac)與房利美(Fannie Mae)驚爆可能因財務危機而被政府接管，造成股價連續重挫，讓市場擔心次貸風暴會使銀行會爆發倒閉風潮，不僅使美國金融股周一出現八年來最大單日跌幅，影響所及，周二開盤的亞洲金融類股不支倒地，亞股也是潰不成軍。其中，台股重挫了4.51%，印度也大跌4.91%聯袂成為周二全球跌幅最重的市場，此外，中國滬深300指數與香港恆生指數也分別下跌了4.13%及3.81%，韓國跌幅3.16 %，而日本災情相對較輕，跌幅為1.96%。

美國股市連番重挫，使得全球投資市場的注目焦點又重新回到美國次貸風暴的餘威，並使通膨議題在本周重要性反而有被冷落的現象。匯豐中華投信表示，在美國政府出面力挺之下，兩大房貸機構造成系統性風險的機率已經大幅降低，但由於市場信心不足，原本已處於資產品質惡化疑慮、銀行業短期淨利差也因央行升息而被壓縮窘境下的金融股，更形雪上加霜，短線要看到亞股大舉反攻的機會恐怕也不大。

匯豐太平洋精典基金經理人林秀璘表示，仍看好大部分亞洲股市中長期投資價值，但目前投資人持股信心低落，亞股確實沒有明顯的止跌訊號出現，而在歐美股市尚未回穩前，來自國際機構法人的賣壓仍會持續，亞股第三季不排除仍有5-10%的修正風險，單筆投資人不妨靜待美股止穩，且亞股連續出現2-3天的止跌後，再行佈局。

以價值面的角度分析，其實亞股目前的股價其實已回到相當合理的水準。林秀璘指出，經過這波修正，亞太不含日本的本益比水準已從2007年10月的17.2倍下滑到近期的13.5倍，已接近長期平均水準，而在亞洲整體經濟環境仍然良好的情況下，第三季會是中長線佈局不錯的時機。

從操作策略的角度來看，林秀璘目前的選股策略已偏向防禦型的標的，並積極將資金移往本益比低且現金部位高的公司，她建議投資人近期可拉升高現金殖利率及抗通膨等題材的持股比重；而東南亞國家對抗通膨能力較弱，且貨幣貶值不利股市，她建議暫時減碼，同時以受通膨影響較少的東北亞國家為配置重點。

林秀璘強調，目前通貨膨脹仍是左右亞洲股市的最大變數，但若能源及糧食價格沒有繼續飆漲，預期全球的通膨壓力在第四季將會舒緩，也將減輕各國中央銀行進一步緊縮貨幣政策的壓力，亞洲股市將有機會出現反彈。

針對目前手上有亞股部位的投資人，林秀璘不建議殺低，因為目前亞股是這波全球股市修正裡跌幅最大的市場，目前股價淨值比已來到相對合理的水準，下檔空間已屬有限，現在已不宜停損出場；而長線看好亞股，且想逢低介入的投資人，建議透過定時定額／不定額的方式來參與，藉由分散時間點的策略，間接降低投資風險，或透過分批佈局的方式，趁恐慌性殺盤時分批進場，靜待技術性跌深反彈時獲利了結。

亞洲股市今年來表現

資料來源：Bloomberg，統計至2008/7/15