|
綜合目前的所以跡象來分析,長期而言、歐元會裂解的機率將低於或等於5%,以五年的中長期來看,歐元不會宣告亡滅。
自從法國對歐洲憲法說”No”之後,有關歐元區會結束的論點就甚囂塵上,但仔細研究,歐元區的組合與歐洲憲法並無直接關係,所以歐元區的分裂風險極低。但另一方面,反對者中的荷蘭和法國是歐元成立的兩大原始起草者,在加上一直疲憊不堪的歐國經濟這兩大利空,對於歐洲憲法的前景而言的確是極不樂觀。
市場對於歐元區會裂解的反應也是很低調,反而讓歐元區長期利率走低,並且與美國的利差亦發擴大至近五年的最高,這同時反應出,歐元區的債市將持續比美國債券更具吸引力。但有趣的事,在一片利空之下,歐元裂解的議題反而讓歐股走出陰霾,創下近三年新高,因為歐洲政局的紛擾,反而讓一直上揚的歐元得以降溫,這個降溫也點亮了歐元區企業的獲利前景,以目前來看,歐元微軟的好處對於企業而言是遠高於比所謂的歐洲憲法否決所產生的風險利空。自法國否決投票成立後,歐元對美元明顯的回檔,但對日元和瑞士法郎較穩。
目前有關退出歐元區議題的焦點僅止於意大利,不過,相對於90年代前五年意大利的利差高達500個基本點,但自部份意大利官員提出退出歐元議題之後,利差僅微幅走高22個基本點來看,市廠反應冷淡;因為如果可能發生的話,唯一的風險也只有意大利較有機會脫離歐元區,雖然這個機率是非常的低。
不過即便意大利真的脫離歐元區,歐元區的運作也不受到影響,事實上,還更有利於歐元區的強壯,如果意大利退出的話。現在比較爭議的議題是以目前歐元區的利率對部份通膨很低的國家來看是不公平的,但卻又不能從匯兌貶值取得平衡,使得企業喪失競爭力。
不過,必須承認的是,歐元區的國家仍受惠於歐元統一的擴大經濟規模的利好;歐洲首席易辛提出警告「離開歐元區,就是一如經濟自殺。」
|