景氣沒那麼悲觀、歐洲股票可望奮力向上

美國的景氣比預期的好，當然對於歐洲的景氣就沒有那麼悲觀，有趣的事，最近市場反而以追捧歐股的方式來解讀，目前所有的歐元區的最壞的狀況，就是如此而已，上週三，法國財長公開在媒體宣稱，仍將法國將經濟增長設定在近三年的最高，無獨有偶的是，該天德國財政大臣也對於目前不是很好的數據，表達了不在意的態度，甚至在路透社專訪時，進一步發表談話，這些悲觀的數據並不能顯示德國的真實狀況，這些跡象可以看出歐元區的財經官員對歐元區經濟轉好的前景是充滿信心，如此一來對於歐洲公司債肯定是加分，另外、隨著美國通用汽車和福特汽車降等事件稍微落幕的同時，也令歐元高收益債鬆了一口氣。

根據相對經濟成長，利率和通膨這些基本面因素，歐元區股票依然便宜，不僅如此， 歐元肯定是低檔的同時，反向對全球高收益歐元基金買入，確是一個不錯的時機。

歐元超便宜，歐股相對其它股市而言，以本益比來看也是便宜

受到這次歐元區憲法災難影響，歐元一口氣從1.3664回檔至本波最低點1.2177，歐元的弱勢反而將激勵歐洲出口企業的表現，加上當前歐元區股票估值具吸引力，在歐元區股票上的投資比重高於指標水平。

鑒於歐元區政局相當不穩定，加上經濟成長前景疲弱，預期歐元將從目前1.2230美元左右的水準盤整，歐元走軟讓買入歐股的成本大幅縮小，而市場仍對於歐元的後勢看好，因此，隨著四月以來的上揚得以支撐歐股的資金動能。

就目前整體歐元區的經濟整體狀況來看，意大利、法國和德國政局不穩是"歐洲目前的主要問題",比法國公投否決歐盟憲法更令人擔心。目前，受到長期失業率的影響，歐元區的人民向左翼陣線傾斜，如此一來，反而意味著許多國家的政府再度將注意力放在國內問題上，雖然會使得歐洲一體化進程失去動能，但更讓歐洲各政府注意歐洲經濟失去了一項潛在的成長動力的問題，令ECB更加注意及面對經濟問題。

但政治因素的這一不穩定因素主要影響歐元，而不是股市或債市。

而歐元走軟有利歐元區經濟，因這令歐洲的出口變得較為便宜；加上製造業繼續裁員，意味著歐元區股票仍然具有吸引力。美國運通運昇策略投顧指出，最壞的狀況反而是激發市場落底的動能，加上能源、通訊、銀行股買氣加溫，是時機將投資歐元區股票的比重加大，雖然企業裁員對民間消費不利，但對企業獲利則是利好，因此今年歐元區企業獲利仍有望成長10-15%。而目前歐元區平均本益比(P/E)將只有12倍，明顯代表股價具有吸引力。

結論：購併與半導體、通訊股看好，歐股更有魅力

股票投資策略是趁股價疲弱之際買進更多的股票，加碼股票的另外一個原因是，除了股市之外、沒有很多具吸引力的投資選擇。由於歐元區利率水平較低，而且銀行業併購傳言風行，銀行類股值得買進。醫藥類股也具有吸引力，其他值得逢低吸納的股票還有奢侈品類股和商品類股。亞洲國家尤其是中國的需求也將持續支撐商品價格。