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壹、投資建議： 單位：億元
| 項目 年份 |
89 |
89 |
91（第一次調高後財測） |
91年1~6月 |
| 營業收入 |
11.57 |
14.97 |
20.50 |
11.54 |
| 營收成長率 |
2.94﹪ |
29.39 ﹪ |
36.94 ﹪ |
達成率56.29 ﹪ |
| 營業利益 |
1.21 |
2.08 |
3.87 |
2.99 |
| 營業利益成長率 |
-38.27﹪ |
71.90 ﹪ |
86.06 ﹪ |
達成率77.26 ﹪ |
| 業外損益 |
0.13 |
0.02 |
-0.02 |
-0.19 |
| 稅前盈餘 |
1.34 |
2.10 |
3.85 |
2.80 |
| 稅前盈餘成長率 |
-29.47﹪ |
56.72﹪ |
83.33﹪ |
達成率72.73 ﹪ |
| 稅前EPS |
2.15元 |
2.74元 |
4.24 元 |
3.08元 |
| 稅前EPS成長率 |
-49.05﹪ |
27.44 ﹪ |
54.74 ﹪ |
達成率72.64 ﹪ |
| 期末股本 |
6.23 |
7.67 |
9.08 |
9.08 |
| 成長率 |
38.44 ﹪ |
23.11 ﹪ |
18.38 ﹪ |
--- |
| 配股政策 |
現 0 盈1.64 資0.36 |
現金0.5
股票股利1.5元 |
|
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| 毛利率 |
35.73 ﹪ |
34.64﹪ |
37.46﹪ |
42.72﹪ |
| 營益率 |
10.46 ﹪ |
13.89﹪ |
18.88﹪ |
25.91﹪ |
| 稅前淨利率 |
18.58﹪ |
14.03﹪ |
18.78﹪ |
24.26﹪ |
備註：（a）普誠科技於7/9日已除權除息。
1.普誠科技公司為專業消費性IC公司，主要產品為：編/解碼器IC、遙控器IC 、多媒體音響控制IC 及顯示器驅動IC 。
91年上半年佔整體營收比重：
| 編/解碼器IC |
遙控器IC |
多媒體音響控制IC |
顯示器驅動IC |
| 7.07﹪ |
13.02﹪ |
33.64﹪ |
38.62﹪ |
| 比去年同期-0.12﹪ |
比去年同期+56.16﹪ |
比去年同期+142.25﹪ |
比去年同期+132.00﹪ |
備註：多媒體音響控制IC包括：數位音量控制IC、預設等化IC、耳機放大控制IC 、卡拉Ok迴音處理IC、數位/ 類比轉換IC、5.1/6聲道處理器。
顯示器驅動IC包括：VFD螢光幕驅動IC、LED驅動IC、LCD驅動IC。（VFD螢光幕驅動IC：LED驅動IC：LCD驅動IC為70﹪：20﹪：10﹪）
2. 91年上半年地理別佔整體營收比重（外銷比重85﹪）：
| 大陸 |
香港 |
日韓 |
台灣 |
| 31.14﹪ |
31.62﹪ |
17.90﹪ |
12.75﹪ |
| 比去年同期+100.12﹪ |
比去年同期+50.06﹪ |
比去年同期+172.55﹪ |
比去年同期+44.33﹪ |
備註：大陸市場之大幅成長來自DVD-Player用多媒體音響控制IC及VFD螢光幕驅動IC需求之增加；日韓市場之大幅成長來自錄放影機用LED驅動IC之需求增加。
3.普誠91年1~6月因多媒體音響控制IC及顯示器驅動IC之大幅成長（參考1中表述），營運超乎公司原財測目標，因此於3月調高財測一次：
| 損益表 |
91年原財測 |
91年第一次調高後財測 |
| 營收 |
18.03億元 |
20.50億元 |
| 毛利率 |
34.08﹪ |
37.46﹪ |
| 營業利益 |
2.76億元 |
3.87億元 |
| 稅前盈餘 |
2.76億元 |
3.85億元 |
| 股本（已除權） |
9.08億元 |
9.08億元 |
| 稅前EPS |
3.04元 |
4.24元 |
4.普誠91年1~2季財測預估（調高後）及實際營運進度比較
| 損益表 |
91年第一季/第二季 |
91年1~6月 |
| 營收 |
5.18/6.36億元 |
11.54億元 |
| 毛利率 |
41.60﹪/43.65﹪ |
42.72﹪ |
| 營業利益 |
1.29/1.70億元 |
2.99億元 |
| 稅前盈餘 |
1.40/1.40億元 |
2.80億元 |
| 股本 |
9.08億元 |
9.08億元 |
| 稅前EPS |
1.54元 /1.54元 |
3.08元 |
備註：（a）91年第一季業外收益：處份短期投資收益（0.12億元）
（b）91年第二季業外損失：認列短線投資損失（0.14億元）及有匯兌損失（0.15億元）。
5.普誠91年1~4季財測預估（調高後）及實際營運進度比較，已超前財測。
| 年/季 |
91年/第一季 |
91年/第二季 |
91年/第三季 |
91年/第四季 |
| 營收 |
4.85億元（估）
（實際5.18億元） |
4.30億元（估）
（實際6.36億元） |
5.62億元（估） |
5.73億元（估） |
| 稅前盈餘 |
1.19億元（估）
（實際1.40億元） |
0.73億元（估）
（實際 1.40 億元） |
1.00億元（估） |
0.93億元（估） |
結論：
A.以公司目前之高獲利達成率，顯然將2次調高財測。
公司內部目標營收為25.63億元（上半年已達11.54億元，第三季目標6.60億元、第四季7.50億元），受6、7月大陸市場VCD/DVD-Player淡季影響，5月營收創2.19億元歷史新高後，6月/7月 分別衰退至2.00/1.85億元，8月回升至2.00億元，預期9月可增0.10~0.20億元，達2.10~2.20億元，第三季約可達6.00億元。
B.就績優IC類股比較：（P為9/9收盤價）
- 凌陽 已除權稅後EPS為 3.02 元（研究員自行估算），P以 55元計算，P/E= 18.21倍
- 普誠 已除權稅後EPS為5.70 元 ，P以 86元計算，P/E= 15.09 倍
（研究員保守估計普誠全年稅前盈餘5.40億元，稅後5.18億元，稅後EPS為5.70元）
- 聯發科 已除權稅後EPS為29.0元（研究員自行估算） ，P以329元計算，P/E= 11.34 倍
- 晶豪科 已除權稅後EPS為12.0元（研究員自行估算），P以165元計算，P/E= 13.75倍
- 瑞昱 已除權稅後EPS為5.38 元（研究員自行估算），P以96.5元計算，P/E= 17.94倍
- 智原 已除權稅後EPS為4.02 元，P以 89元計算，P/E= 22.14倍
- 創惟 已除權稅後EPS為5.33 元（研究員自行估算），P以 99元計算，P/E= 18.57倍
C. 建議投資操作區間P/E為14~16倍，價格區間為 80~ 91元。
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