經濟情勢嚴峻 投資基金計價幣別大學問

2009年1月1日是歐元成立滿十週年的日子，然而市場在這個重要的里程碑中並沒有給予歐洲適度的掌聲，取而代之的是歐元從2005年以來，升值的走勢轉為貶值。百年難得一見的金融風暴重創歐洲經濟，使得資金短期回流美國，市場看衰歐元前景。

歐元兌美元匯率自2008/7/15觸頂1.60後即向下修正，至今已經修正15.6%，2009年開春至今快速回貶約3%。凱基投信國際投資管理部協理郭瑞玲指出，雖然這次的金融風暴起源於美國，而美國也正面臨經濟衰退的衝擊，然而隨著美國投資人因風險趨避將資金抽回美國，加上國際資金紛紛尋求風險相對較低的標的，美國公債相對脫穎而出，因此帶動美元轉強，預估歐元在2009年上半年可能仍將面臨不小的壓力。

歐元自成立以來走勢圖

資料來源：Bloomberg,2008/1/6

2008年下半年全球恐慌指數不斷攀升，使得資金不斷流入美國，年底時由於美國聯準會將利率水準壓低近乎零，使得資金逐漸流出美國，因此歐元匯率08年下半年先貶後升。郭瑞玲預估，今年上半年歐洲各項經濟數據與企業營收可能持續惡化，金融服務產業比重較高的歐元區衰退幅度可能高於美國，屆時歐元將面臨更大的壓力。除此以外，由於目前美國利率水準已趨近於零，降息空間已經不大，而歐元區目前利率水準為2.5%，市場預估未來歐洲央行仍將持續降息，此預期將對歐元走勢雪上加霜。

郭瑞玲表示，雖然隨著歐洲央行降息可能激勵歐債走揚，相對於美債有更多的表現空間，但是由於歐元在上半年可能相對台幣弱勢，投資人仍須將匯率風險納入考量，避免全部重押單一標的及單一貨幣。

雖然預估上半年趨勢為美優於歐，但是由於匯率反轉相當快速，因此建議投資人避免做絕對投資，在趨勢的基礎上還是要分散佈局。郭瑞玲建議，上半年在債市的佈局上仍以美債基金為主，歐債基金為輔；基金計價幣別的選擇上半年可以強勢美元計價的基金為主，歐元計價基金為輔，同時酌量佈局黃金，分散可能的風險。