《全球市場分析》

股市漲多回檔 市場震盪風險加大

上週全球各大股市普遍走跌，而各區域股市下跌的原因不盡相同，其中，美股主要受到企業財報不如預期，以及歐巴馬提議對銀行規模和自營交易增加限制影響，造成金融業領頭大跌；歐洲股市面臨希臘降評，債務問題可能拖累整個歐元區的壓力；亞洲股市則在中國第四季GDP數字亮麗，可能加速中國政府提前施行一連串緊縮貨幣政策影響下呈壓；中東地區股市則是受到阿布達比對杜拜金援額度減半而持續走跌。

在上週各項影響市場的因素當中，對全球皆造成明顯衝擊的為中國與美國的負面消息。受到出口攀升帶動，中國上週公布2009年第四季經濟成長率達10.7%，高於人民銀行一般用以認定經濟過熱的10%界限，全年GDP則為8.7%。經濟成長速度超乎預期，加以CPI及PPI雙雙上揚，中國政府繼調升存款準備率0.5%之後，上週又進一步抑制銀行放款，市場擔憂接下來中國政府將祭出一連串的緊縮政策。

繼對銀行課徵特別稅以償還TARP(問題資產紓解計畫)的紓困金計畫後，美國總統歐巴馬21日提議限制大型銀行資產規模，並限制商業銀行進行自營商交易、禁止挪用存款從事高風險金融商品投資。由於此部分為銀行主要營收來源，造成金融股全線重挫，影響所及，銀行積極投入的商品市場亦出現明顯跌幅，國際原油期貨週跌6.68%至74.09美元，黃金期貨週跌3.34%至1,130.98美元，CRB商品指數亦下跌2.1%。

《亞洲市場分析》

IMF調升2010年全球經濟成長 中國仍佔鰲頭

香港就業數據傳出好消息，香港失業率自去年中到達到高點5.4%後，便逐月下滑，香港政府19日公佈失業率自前期的5.1%下降至4.9%，優於市場預期的5%，失業率好轉將有助未來消費成長及經濟復甦。

中國政府公布2009年第四季GDP成長為10.7%，優於分析師預估的10.5%，全年經濟成長保八無虞，但同時CPI也攀升到1.9%，中國政府已逐漸調整寬鬆貨幣政策為適度寬鬆政策，預期中國調升利率的時程將提前。全球金融市場受到中國調升存準率影響，投資人預期中國緊縮政策可能減少大宗商品需求，國際原油及原物料股走跌，MSCI亞洲指數(除日本以外)上週下跌4.56%。

中國率先宣布調升存款準備率，接著又限制大型銀行信貸額度，乃著眼於避免未來資產泡沫產生，近期股市震盪在所難免。但長遠來看，現在現階段的政策調整有助股市中長期發展。尤其IMF調升2010年全球經濟成長預估，可以看出中國及亞洲國家未來將帶領全球邁向成長，中國經濟數據尤其是出口及零售銷售如可持續改善，也將支撐股市表現。

《台股市場分析》

中國緊縮資金影響 台股盤勢轉趨保守

受到中國一連串緊縮信用動作與美股重挫的雙重利空衝擊，台股上週賣壓沉重，各類股全面下跌，終場收在7927點，累計單週下跌5.14%，創下2008年10月以來單週最大跌點，週成交量為0.71兆元。

1月20日中國公布2009年第4季GDP為10.7%，成長率超乎原先設定的8%目標，中國展開緊縮資金退場，衝擊全球金融市場，台股無法倖免，跌破月線及去年封關指數8188點，外資更於上週五反手賣超203億元，累計單週賣超178億元。

目前台股整體盤勢轉趨保守，惟以去年下半年經驗來看，指數見高後回檔均觸及季線位置，因此下檔支撐先看7850點。參考歷史經驗，2001年9月3411點反彈至6480點過程中，亦有3~4個月量價背離現象，最後以長黑摜破季線，季線下彎結束反彈行情。對照前例，本波行情自3955點上漲以來，5月7日出現2438億元波段大量之後，即呈現量價背離，近期外資趨於保守，8300點以上可能形成頸部，若季線走平，指數長黑跌破，反彈行情可能結束，台股在上週指數急殺後可望有反彈機會，建議投資人審慎因應。