今年第二季台股於觸及高檔後進行回檔整理，市場正等待底部訊號浮現，進入第三季後，台股將何去何從？寶來投信股票投資長胡曼玲表示，台股在經歷第二季資金行情的推波助瀾之後，第三季回歸財報及基本面的檢視，在經濟成長率改善與兩岸簽訂MOU，以及產業面逐步好轉等利多加持之下，指數可望有所表現，電子、原物料、觀光等族群值得留意。

美股道瓊工業指數進入去年的套牢區，短期大漲不易，而台股融資增幅超過指數漲幅，籌碼仍處於凌亂；以外資進出觀察，4月份外資大幅買超台股1,037億元，5月份減少至636億元，7月份適逢外資放暑假，買盤通常會減緩，一般至8月買盤才會逐漸回籠。

寶來投信股票基金管理部主管陳建宗表示，目前台股股價淨值比已回到中性水準，價值並未低估，兩岸利多的re-rating行情仍是趨勢所在；由於台股週KD以技術指標而論，於高檔較易拉回，底部第一隻腳預估為6,340點，第二隻腳為5,706-6,071點。陳建宗強調，陸資來台投資案件正持續增溫當中，第三季ECFA進入兩岸共同研究階段、兩岸航班擴大等利多將不斷，兩岸題材將可望持續吸引資金回流。

在電子股後市看法上，胡曼玲表示，4月北美半導體B/B值回升至0.65，為連續第3個月回升，其中，儘管平均出貨金額仍在縮減，不過平均訂單金額已見落底止穩，顯示半導體產業最差情況已過，未來景氣將呈現L型緩慢復甦。面板股第三季因受惠TV進入傳統備貨旺季，加上新增供給將受限玻璃基板缺貨，產業景氣將緩步回升，預估IT面板報價將持續反彈10%，32吋以下TV面板反彈10~20美元，37吋以上價格持穩，單季台系面板廠商的稼動率重回80%，預估台灣面板廠出貨量將比上季回升15%。

而由於中國推行「 十城萬盞」計畫，兩岸路燈標準規範將於第三季共同制定，LED路燈需求將開始擴大，預估今年中國LED路燈規模將達140萬盞，年增率近60%，將可帶動LED需求回升；另外，Samsung力推LED TV，帶動高亮度LED需求成長，隨著各家國際品牌紛紛將於下一季推出新機，高亮度LED晶粒供貨的缺口將達20%。

值得留意的是，儘管第三季將有多款新機推出，包括大尺寸小筆電、輕薄型小筆電、以及CULV NB等，且Windows7零售版已敲定10月下旬推出，不過仍存在通路商需去化庫存，以及Windows7是否能帶動買氣的風險，推估第三季NB出貨量仍將成長17.2%，但成長幅度不若以往。

在傳產族群方面，受煉油廠產能開出，第二季原為煉油業旺季，煉油利差卻滑落至3美元之下，預料第三季在步入淡季下，利差將持續低迷；而第二季因為下游回補庫存與一貫廠商減產導致高密度聚乙烯(HDPE)利差創下歷史新高，在第三季中東產能開出，加上下游回補庫存買盤已經結束，二線塑化廠商獲利將呈現衰退，不過下一季類股股價可望反應第二季獲利，表現可望維持高檔，但8月財報出爐後，將是逢高的出脫賣點。

在鋼鐵股方面，四月份全球粗鋼減產幅度達25%，北美、歐盟、南美及獨立國協等地區粗鋼減產幅度分別達34%~50%間，減產效益使得供給面有效被管控。以鐵礦砂降價30%，焦煤降價50%為基礎，每公噸熱軋鋼捲現金成本約為450美元，總成本約為480美元，相對現有價格，未來鋼價仍有近10%上漲空間。

至於觀光股，今年5月中，台灣降低陸客組團人數門檻，5人即可組團，並將和中國協商2~3人一團，往自由行的方向前進。而中國政府在年初開放組團社，且開放的旅行社將由33家增加到146家，並開放31省居民來台，這些措施有助於來台人數大幅增加。目前平均每日陸客來台觀光人數，已經由2008年12月的380人成長到2,642人，儘管新流感疫情擴散至亞洲，台灣幸好未傳出重大災情，但來台旅遊市場短期仍不免受到影響，由於觀光產業長期成長趨勢明確，建議仍可逢低佈局。

寶來投信2009年第三季台股展望

資料來源：寶來投信