全球股價指數總覽

• 美國：企業獲利、資本支出、Fed升息動作、中東情勢將是未來觀察重點。
• 歐洲：經濟成長率持續上揚，國際收支經常帳轉為順差，有助於資本市場的成長。
• 日本：企業獲利與外資動向將是觀察重點，目前情勢不明建議觀望為宜。
• 亞洲：各國經濟持續復甦，工業生產及進出口皆成長，股價處於循環週期的低檔。
• 債券：美國短期公債、歐元區長期公債及「較低投資等級」公司債可望有所表現。

• 儘管經濟成長率出現強勁反彈，聯準會主席葛林斯班亦指出看到企業資本支出回升的跡象；但投資人仍對企業獲利前景感到憂心，以致於美國股市飽受影響，三大指數同步下跌。道瓊工業指數跌破萬點關卡，創下今年2月22日以來的新低。那斯達克指數一週以來更是下跌7.4%，創下去年10月18日以來的最低點。

• 經濟數據方面喜憂參半：3月份新屋銷售一反過去兩個月的上升，下跌3.1%；3月份耐久財訂單下跌0.6%；第一季經濟成長率和實質最終需求分別達5.8%和2.6%；4月份密西根大學消費者信心指數則上月的95降至93。

• 高盛指出，布希政府已經決定要擴大對伊拉克的反恐佈主義戰爭，這將對美國經濟產生多方面的影響，包括：防禦性支出增加、油價上揚、延後緊縮貨幣政策、債券殖利率上揚、股票市場下跌及美元走軟。

• 受到消費者信心、耐久財訂單及股市下滑，顯示美國經濟復甦持緩，通膨在控制之中；債券市場五週來第四週攀升。截至週五為止，10年期債券殖利率為5.056%，上週五為5.198%，30年期債券殖利率為5.588%，上週五為5.685%。

高盛最新觀察重點預估值

• 上周市場開盤即受到易利信發布獲利警訊的影響，由通訊類股帶頭下跌，其後石油類股及製藥類股的負面消息，持續壓抑盤面走勢，所幸半導體大廠的財測樂觀，以及多項基本面轉佳的證據出爐，為盤勢帶來抗跌力道。三大股市皆收黑，以英國跌幅最深。相對表現較佳的則有防禦性的醫療、食品及與景氣相關性高的化工類股。
• 已公佈的經濟數據如德國四月份企業信心、英國首季GDP皆低於市場預估值，所幸法國4月份製造業信心指數攀升至九個月高點，持續支撐歐洲經濟的復甦。本週高盛對將公佈的經濟數據多較市場看法保守。
• 基於影響復甦力道的不確定性因素漸增，高盛指出目前歐洲整體經濟成長腳步已較先前預估減緩。高盛並預期歐洲央行將不會於5月2日的例行會議中調升利率。

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• 日本股市先漲後跌，前半週由於半導體需求回升、出口類股3月份盈餘擴大及財務大臣贊成日圓走貶等因素而上揚；但隨著日圓兌美元升至128.68後，引發市場對日本汽車競爭力感到憂慮，拖累大盤的表現。一週以來日經225指數小漲0.26%。

• 高盛指出，在亞洲出口復甦的帶動下，日本3月份的出口已有顯著地改善；其中ICT產品的出口季成長達3.7%，甚至非ICT產品的出口亦出現復甦的跡象。3月份的資本財進口大幅回升，上揚4.6%(qoq)，而資本財進口與國內需求有高度相關，顯示未來數個月內日本國內需求將逐漸走穩。

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• 上周亞洲各國股市漲跌互見：跌幅最深的南韓主要因Hynix半導體受美光併購及LG Chem利空消息影響拖累。漲幅最高的印尼因電信業者成功在海外發債籌資，顯示各界對印尼仍有高度信心，股市一舉站上兩年來新高。香港由於數家國際級券商調升港股權重，在地產及銀行類股的帶領下站上三個半月來新高。其餘除了泰國及菲律賓出現較大跌幅外，其餘股市下跌幅度不大。

• 高盛報告基於對南韓四月份進出口數據的樂觀預期，建議加碼亞洲(除日本以外)各國股票的持股。高盛認為南韓為亞洲中最先公佈貿易數據的經濟體，基於數據亦可預期其餘亞洲國家的進出口表現。高盛亦指出南韓因持續上揚的內需，未來經濟仍有成長空間。

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