歐股週一(9月9日)並未受美股上揚所激勵，西歐八大股市全面收黑，連帶拖累歐元跌破0.98元關卡，主要原因是歐洲央行(ECB)總裁杜森柏格週末時表示現今歐元區利率非常「適切」，且並不支持降息以刺激經濟，此言論引發市場疑慮歐元區經濟復甦的時程將進一步延後。中華投顧表示，如果觀察過去三年多杜森柏格在任時對利率政策的言論不難發現，基本上歐洲央行最在意的是通貨膨脹是否受到控制，而非經濟成長，因此在心態上與美國Fed南轅北轍，這也是為何市場對美國能夠順利走出經濟陰霾深具信心(只是時間長短)，但對歐洲經濟的預估卻始終落後於美國的原因。

觀察最近歐元區公佈的採購經理人指數(為歐洲眾多表現不佳之經濟數據中最能反映歐洲經濟的現況及未來)即可發現歐洲經濟復甦已陷入遲滯：8月份歐元區採購經理人(PMI)指數由上月的51.6下降至50.8，而服務業採購經理人(Services PMI)指數由上月的52.3下降至50.8；這是五年來首度服務業指數降至與製造業指數同一水準，況且其調查顯示不僅德國，法國及義大利的工業情勢亦同樣「烏雲罩頂」。

由於PMI表現不如預期，因此高盛在最新對歐洲經濟前景的報告中，將下半年歐元區GDP成長率預估值由3%大幅調降至1.8%，2002年整年GDP成長率亦從1%下調至0.8%，2003年整年GDP成長率則從2.1%下調至1.8%，但平均來說，市場仍對歐洲經濟前景相對樂觀(2002年~1.1%、2003年~2.5%)。

中華投顧表示，歐洲最大經濟體德國經濟復甦遲緩之狀況已久，由IFO調查連跌三個月、7月份工業生產下跌1%達2000年1月以來最低，以及零售銷售繼6月份下跌0.3%後7月份再下跌2.4%等可看出端倪。較意外的是第二大及第三大經濟體亦有向下沉淪的跡象，因此歐洲經濟希望靠法國及義大利提升的預期可能將落空。此外，高盛預期歐元區產出將進一步向下，但並不認為近期內ECB將降息，除非經濟情勢劇烈惡化；高盛預期年底左右ECB將降息25 bps，而未來六個月降息50 bps的機率亦較不降息來的大。

中華投顧認為歐股受歐洲疲弱經濟走勢拖累，短期內表現並不看好，建議投資人此時對歐股不宜躁進，現階段還是以投資歐洲債市為宜，然而，雖然年初迄今歐債已上揚許多，但預期有進一步上漲的空間(因為市場對歐洲前景抱持樂觀的預期還是居多，因此歐債還未十足反映)。此外，由於美國經常帳赤字高居不下，因此高盛預估歐元反倒將進一步升值，中華投顧建議投資人此時應握有一定比例的歐元貨幣型基金，掌握較美元為高的利率水準(高約1.5%)與升值潛力，待股市明朗後，再分批逢低承接。