註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 上半年營收為3.55億元，稅前損益為0.46億元，EPS0.98元。營收達年度目標的40％，稅前損益在業外的挹注下，達成財測的89％。
• 上半年液晶顯示器晶片出貨量達120萬顆，市佔率達8％，已躋身台灣第一大、全球第二大生產廠商。LCD控制IC市場競爭激烈，多家新進廠商踏入15吋以下低階市場，以殺價方式搶奪客戶。市佔率達6成的Genesis低階單晶片售價，更已由年初的6至8美元下滑到4.5美元以下。為免流於削價競爭、侵蝕毛利頹勢，晶磊下半年將積極發展高階控制IC 及控制板上所需的相關晶片，搭配控制IC出售以提高毛利。
• 晶磊研發的LCD監視器控制IC，目前已獲得國內LCD MONITOR大廠-瑞軒、新寶、美齊、光威、神達及韓國第四大廠KDS所採用。
• 晶磊目前在LCD控制器IC產品線方面，除針對不同尺寸LCD監視器市場推出不同產品外。在新一代整合型晶片方面，晶磊亦已推出整合ADC、Scaler、PLL 及類比介面三合一單晶片產品(代號為SD 2000A)，目前國內主要顯示器廠商大都已Design-in該產品，SD 2000A出貨量也由4月的3k提昇至5月的7-8k；晶磊除SD2000A外，今年亦將推出整合Timing-Controller及數位DVI介面的2000系列整合型單晶片，另外在大尺寸(17吋以上)整合型單晶片方面，晶磊亦預計在今年下半年推出代號為SD 3200系列的整合型單晶片，晶磊今年在液晶顯示器控制晶片產品線開發上可謂一應俱全。
• 除顯示器控制晶片外，由於晶磊具有類比及數位影像處理核心技術，晶磊也積極切入數位電視/液晶電視控制晶片產品。晶磊目前主力產品為STV 102，去年出貨顆數達6萬多顆，STV 102除可應用於數位電視及液晶電視外，亦可應用於結合TV-tuner之TV Set-Top-Box上，此部份產品主要客戶包含瑞軒、兆赫、圓剛及麗台等廠商。STV 102今年5月單月出貨量即達1.5萬顆，6月單月出貨量已超過2萬顆。晶磊表示，由於STV 一○二毛利較高，第三季期望可以將STV產品線（含搭配晶片及零件）的營收比重，由第二季的15％至20％，提升至25％至30％，明年則期望可以再提升至40％至50％。今年預估可達21-25萬顆的出貨水準，較去年出貨量為6萬多顆，成長3-4倍的水準。
• 至於毛利可能會下滑的LCD控制IC ，晶磊則扳在第三季能夠將佔營收比重由目前的65％至70％調降至60％，至於新投入的記憶體補位IC，佔營收的比重則仍維持一成。

公司策略分析

• 晶磊設計研發速度快，能提供下游客戶整體TOTAL SOLUTION服務。
• 顯示器及數位電視相關控制晶片產品線齊全，未來市場佔有率成長潛力大。

風險分析

• 晶磊主要產品以液晶顯示控制IC、液晶電視控制IC之研發、設計為主，產品分散性較為不足，受液晶產業景氣波動影響甚大，將來應分散其經營風險。

整體評論

• 晶磊為全球第三大LCD控制IC專業設計廠商，在LCD Monitor產品競爭日益激烈，及產品品質與成本考量狀況下，晶磊的產品將可望在推出整合型單晶片後順利獲得更多國際大廠及國內廠商採用，在主力產品整合型控制單晶片及新產品數位電視控制IC市場快速成長帶動下，可保持其競爭力。

投資建議

• 晶磊公司財測預估91年營收為9億元，營業損益為0.16億元，稅後淨利為52,506仟元，EPS為1.12元。上半年營收為3.55億元，達成財測40%，營業損益為0.05億元，達成財測的33%，稅前損益0.46億元，達成財測89%，EPS 0.98元。在LCD控制IC持續競爭殺價的情況下，建議觀望。