• 受累於美國次級房貸擴散效應之不可預測性，以及投資信心遭破壞後須待時間方能重新回復，近期全球股市震盪難免、波動性也有拉大之虞。
• 醫療保健類股具有抗跌特性，加上第四季伴隨著醫學會議以及併購升溫，一向為醫療保健類股之傳統旺季，現階段實為資金逢低介入醫療保健類股的機會點。
• 回顧近10年歷史，相較於3次全球股災中的大盤表現，MSCI全球醫療保健指數在避險資金流入下，相對表現十分出色，抗跌實力不容忽視。
• 醫療保健類股相對不受景氣循環波及，尤其在風險意識提升的環境中，股價表現通常相對穩健，適合中長期保守型投資人適度提高持有比重，以降低投資組合風險。

根據Bloomberg統計，自7月19日(道瓊工業指數站上14,000點大關)至8月17日(Fed調降重貼現率2碼至5.75%)為止，MSCI世界指數下跌9.47%，但同期間MSCI醫療保健指數僅下挫5.45%，表現相形抗跌，突顯出醫療保健產業為長期需求所支撐、較不受景氣循環影響之特性。

受累於美國次級房貸擴散效應之不可預測性，以及投資信心遭破壞後須待時間方能重新回復，近期全球股市震盪難免、波動性也有拉大之虞，但著眼於醫療保健類股具有抗跌特性，加上第四季伴隨著醫學會議以及併購升溫，一向為醫療保健類股之傳統旺季，現階段實為資金逢低介入醫療保健類股的機會點。

回顧近10年歷史，全球股市共計出現3次大幅急挫，分別是俄羅斯金融風暴期間的1998年、2000年的全球網路泡沫化及去年(2006)年5月的全球股災。根據Bloomberg資料，亞洲金融風暴期間，全球股市最重的跌勢落在1998年7月17日~10月5日(為期兩個半月)，當時MSCI世界指數跌幅達20.5%，其餘區域市場跌幅多在16~33%；再看2000年因網路泡沫使全球股市翻多為空，重挫格局延續兩年半之久(2000年3月24日~2002年10月9日)，當時MSCI世界指數累計跌幅高達51.4%，其餘區域市場跌幅也有42~57%。

至於去(2006)年5月因美國聯準會(Fed)意外升息與鷹派的會後聲明而引發全球股災，MSCI世界指數於5月9日~6月13日下跌11.5%，其餘區域市場跌幅則在7~24%不等。不過對應上述3次全球股災中的大盤表現，MSCI全球醫療保健指數在避險資金流入下，相對表現十分出色，抗跌實力不容忽視(見下表)。

表：歷次全球股災中，醫療保健類股相對於全球股市表現一覽(單位：%)

資料來源：Bloomberg(ING投顧整理)、資料日期：2007/8/23

今年(2007年)2月26日~3月5日這段期間，由大陸股市崩跌所引發全球股市多頭暫歇的修正波中，MSCI世界指數跌幅6.11%、新興市場跌幅達10.23%，MSCI全球醫療保健指數跌幅則為4.02%，明顯抗跌。顯示出即便市場憂心中國宏觀調控將影響全球經濟成長降溫、消費需求下滑、企業產能過剩導致供過於求、庫存去化速度減緩，使一般企業營運展望的不確定性增溫，但因醫療保健產業的需求在全球人口高齡化趨勢下穩健走揚，發展前景與經濟成長動能的相關性較低，使其股價表現相較於原物料、消費性以及科技類股等景氣循環股，受到壓抑的程度較輕。

而此次7月中下旬以來的股市修正，乃由美國次級房貸違約風暴引發之信心面衝擊，以及信貸市場緊縮危機而來，金融市場流動性危機與醫療保健產業之基本面相關性更低，醫療保健類股雖受大盤走跌拖累而走弱，但也同樣展現抗跌特性，且投資價值在非戰之罪的修正後反而更加浮現。

回顧史上多次股市急挫格局，不論是多頭市場中的修正波，或是空頭市場降臨，醫療保健類股因需求穩定、相對不受景氣影響，表現明顯優於大盤。現階段因美國次級房貸相關衍生性金融商品與槓桿操作的資訊極不透明、市場規模也具高度不可判斷性，全球股市受投資人信心面不足之拖累未來再度明顯修正的可能性仍在。

另一方面，市場資金的風險意識明顯提高，進一步從風險性較高的資產撤出，轉進低風險、相對保守的防禦性資產，在風暴尚未平息之前，此一趨勢也不易改變。在上述前提下，由於醫療保健類股相對不受景氣循環波及，尤其在風險意識提升的環境中，股價表現通常相對穩健，適合中長期保守型投資人適度提高持有比重，以降低投資組合風險。