全球經濟強勁復甦，各主要市場利率持續揚升，不過通膨水準則仍持穩，美國零售銷售持續強勁成長，採購經理人指數也維持擴張，3月底美國利率水準已來到4.75%，日本也在3月宣布結束實施長達5年的量化寬鬆貨幣政策，第2季整體市場投資氣氛仍可望呈現穩定擴張。

現階段各地股票市場價格仍具備合理投資價值，在多數市場中，除日股以外多數以小型股表現為主要趨勢，如：歐洲市場，僅日本市場明顯由大型股帶領市場行情趨勢。

利率揚升到底，短期利率將會跟隨長期利率揚升，全球公債市場空頭氣氛已不再惡化，然而在此同時，高收益債券市場與新興市場債券仍持續有不錯的表現；至於在貨幣市場上，相較於利率與殖利率變化，美元的多頭氣氛宜審慎看待。

美國－升息近頂 落後補漲行情可期

年初以來，儘管美國經濟依然強勁成長，不過美股表現卻落後全球主要股市，包括歐股與亞股表現，然而電信類股由於獲利強勁，加上營收揚升趨勢確立，在美股疲弱氣氛中表現亮麗。

短期利率揚升即將到頂，美股可望突破區間盤整行情，不過，由於房屋銷售趨緩，民間貸款降溫，金融相關類股投資價格相對偏高，整體而言，美國經濟雖可能微幅降溫，不過企業獲利仍可望持續擴張，中小型股投資價值仍持續獲得提升，此外，不含金融的藍籌股投資價值也在整體獲利成長性提升下，股價緩步推升。

歐洲－獲利提升　整體市場展望樂觀

歐洲市場上，小型股表現持續超越大型股，此外，循環性類股也持續受益於景氣復甦，而有突出表現，而在獲利超出預期的帶動下，包括營建、媒體、電信與公用事業等也有不錯的表現，整體歐洲市場獲利呈現調升趨勢，景順歐洲投資團隊評估，2006年歐洲股價本益比在14倍的水準，仍具合理投資價值。

歐洲總體經濟維持樂觀成長環境，其中德國企業信心指數回升至與東西德統一時的水準相當，由法國房屋開工指數也可看出消費支出呈現強勁趨勢，此外，今年在西班牙、丹麥與荷蘭等地的減稅政策，也可望支撐各地的消費力。

亞洲－區域內需求合併案提升　亞洲市場成長持續

根據景順集團亞洲投資團隊評估，2006年亞洲整體市場獲利可望持續揚升，本益比可維持在12.5倍水準，特別新興亞洲市場的部份，近幾年亞洲市場經濟持續復甦，也帶動內需市場的蓬勃發展，並降低對美國市場的依存度，自亞洲金融風暴以來，亞洲區域內的出口已超越對美出口。

第二季亞洲市場投資趨勢，仍宜持續留意受益於內需市場成長，帶動獲利提升，基礎建設營造內需動能，加上資金流入亞洲市場動能強勁，企業成長趨勢可望持續。

日本－短期升息可能低　新會計年度成長趨勢持續

日本民間消費持續擴張，確認通縮結束的腳步，日本在3月份更進一步結束量化寬鬆貨幣政策，不過短期升息可能性仍低，未來是否更進一步調升利率，日銀將觀察美國貨幣政策走向，與全球市場趨勢。

日本市場景氣復甦的情況，明顯可由商業區不動價格揚升看出，此外，日本經濟成長率也在出口與內需消費的支撐下持續揚升。儘管，年初由於日本活力門事件，使得日股呈現區間震盪行情，並使得會計年度結帳賣壓提前消化，不過，日股已於第一季底再度呈現強勁彈升行情，邁向新一會計年度，市場持續看好日股投資前景。

債市－短期壓抑後 新興債與高收益債投資價值佳

隨美國升息到底，全球升息風潮趨緩，短期利率跟隨長期利率揚升，未來全球公債市場空頭氣氛不再惡化，高收益債仍受益於景氣復甦提振，不過，新興市場債券則受到利差縮小壓抑，一度也出現整理行情。

在標準普爾調升巴西主權評等，加上巴西、墨西哥、委內瑞拉與哥倫比亞聯合買回近200億美元的外債，也有效支撐新興市場債券投資價值。

匯率：美元仍具強勢利基

美元相對日圓、歐元，仍具利差優勢，短期內日圓與歐元大幅升息可能性不大，因此美元的強勢地位可能持續，不過，由於美國經濟後勢降溫可能性高，因此美元高檔價位仍有震盪疑慮，三大貨幣均衡配置仍是匯率配置關鍵。