對新興市場債券衝擊大，但只要市場趨於穩定，反而是不錯進場點 　

土耳其幣值重挫30%，投資者再度提高對新興市場警覺。不過，法商百利達資產管理公司(BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT)指出，土耳其政府改採浮動匯率政策，可望有效遏阻土耳其金融市場失序，對於積極型投資者，目前反而是不錯的時點投資新興市場債券。

肯定土耳其政府採用浮動匯率政策，不但避免土耳其央行浪擲外匯存底捍衛匯市，而且可以縮短土耳其政經的動盪不安，昨天新興市場債券價格止跌反彈，尤其是新興市場債券中交易最熱絡的巴西”C”級債券價格上揚0.77%，殖利率下滑到12.23%，俄羅斯債券也上揚1.1%，阿根廷FRB債券也揚升0.31%，JP MORGAN CHASE的新興市場債券指數也在連續三天下滑2%後，昨天止跌回揚0.31%。

這一、兩年來新興市場國家致力國內經濟改革，成績斐然，故新興市場債券近一、兩年表現不錯，以投資於拉丁美洲、亞洲、東歐和非洲等國家債券為主的百利達新興市場債券(PARVEST EMERGING BOND FUND)為例，1999年報酬率19.42%，2000年報酬率11.26%，今年以來至二月廿二日止報酬率1.87%。(美元計價)

不過，百利達資產管理公司也強調，採用浮動匯率政策雖暫時解除土耳其可能爆發的金融危機，但是土耳其政府是不是能夠繼續貫徹經濟改革，使得政經步入成長軌道，這是投資者要密切注意的最大風險。

對亞洲市場衝擊有限，主要是亞洲國家在1997金融風暴後，體質已大幅改善，不過若事件繼續餘波盪漾，溢價風險升高，難免會波及股市　

百利達資產管理公司指出，土耳其事件若是繼續餘波盪漾，最大衝擊在於減低投資者風險承受度，最先反映是亞洲債券溢價風險上升，然後隨著事件演變，衝擊股市表現。

不過，若IMF干預能有效解除警報，回歸到經濟基本面來看，亞洲大多數國家都採用浮動匯率政策，且亞洲國家蓄積不少外匯存底，民間外債負擔明顯降低，使亞洲衝擊減低。

對歐元、歐洲金融股的衝擊，由於美國經濟成長衰退，反而支撐歐元不致於太疲弱，歐洲金融市場雖會受影響，但此波金融股下滑是反映盈餘調降等問題，並非全然是土耳其事件…

百利達資產管理公司表示，歐元最近的確受到壓抑，但只要美國經濟成長趨緩尚未反轉，美元沒有強勢理由，相對可減輕歐元走軟空間，短期內歐元預計可穩住在0.9左右。

至於歐洲金融類股表現，土耳其最大債權國是歐洲國家，因此本週來德意志銀行股價下跌約10%，英國Lloyds下滑約14%，瑞士銀行UBS下滑7%，香港匯豐銀行下滑約4%。不過，就降息角度和此類股目前表現穩健而言，歐洲金融股短期仍具投資價值，但中長期則不排除因經濟趨緩而影響其獲利表現。