大盤近期一直無法出現足夠的成交量，加上盤面缺乏明顯的主流股帶動，盤勢早已釀醞下跌的氣氛，因此，上週四大盤大跌百餘點不在意料之外。國際投信副總王錦樹指出，目前大盤頸線位置在5,913點，但這似乎仍不足以成為下檔支撐，此次回檔有可能會下探5,733點的季線。

王錦樹認為，目前非中國收成股的傳產股成為控盤的籌碼，然而，這些股票沒有長期的利多來支撐，不像電子股可以依賴美國布希總統拼經濟拼選舉的氣勢，也不像中國收成股能看大陸人民幣升值及大三通等題材，因此，台股目前必須靠不斷快速輪漲來維持人氣。然而，一旦傳產股漲不動，而電子股及中國收成股又無法順利接棒的話，可能就要有較大幅度的修正。

王錦樹從利率與貨幣情勢分析指出，從去年第四季中國收成股為大盤主流開始，股巿對人民幣可能升值有了預期，然而，美元自今年第二季開始對歐元大幅貶值，釘緊美元的人民幣亦如美元一樣對歐元貶值，因此中國收成股不但沒等到人民幣升值的利多，反而遇到貶值的利空。這次比第二季更不利的是，美元除對歐洲外，進一步又對亞洲貨幣貶值，而人民幣卻仍釘住美元，此時人民幣已可說是如同美元一樣對全世界都貶值，所以中國收成股的股價表現也是同樣不可樂觀預期。

澳洲央行在上週率先升息一碼，英國隨即跟進，美國聯準會主席葛林斯班卻回應聲明不跟進，「這種結果會讓歐元再次走升，美元再次走貶」，王錦樹認為，美元繼第三季起對歐元貶值之後，將開始對亞洲貨幣貶值，台幣升值的預期日益強烈，台灣電子股可能會有匯損的傳聞亦有可能成為電子股的夢魘。上上週第三季美國GDP大幅成長7.2%的利多公佈，或可刺激美元走強，使台灣電子股生機再現，沒想到澳洲卻升息可能引發美元再次走貶，若果真如此，那麼電子股轉強的可能性遙遙無期。

王錦樹認為，MSCI短期應該已確定不會調高台股權重，這部份也不宜寄予厚望，短期內金融股則較有機會，因為升息對金融股擴大利差有益，所以金融股若有較大拉回修正，應可考慮進場佈局。目前盤面上短線電子股可能有機會，但若日元續走強，則好景可能不長；金融股進入整理期，拉回後應考慮進場佈局。

本週觀盤重點，王錦樹認為有以下幾點值得密切追蹤觀察：

國內方面：

1. 融資微減，融券減少，外資買超縮小。
2. 央行在資金會議後重申寬鬆貨幣政策，維持利率在低檔，短期內不升息。
3. 政府基金於六千點逢回小量承接買進，大跌才會大買。
4. 本週五MSCI將進行指數的季度調整，預期將不會調整台股權重，最快要明年上半年才會調整權重，七月才會實施。但外資仍建議以大型權值股為投資標的。

國際情勢方面：

1. 澳洲在上週四升息，隔天英國立即跟進，美國葛林斯班聲明暫不會升息。
2. 對沖基金大戶索羅斯認為美元將持續疲軟，目前國際貨幣巿場已進入了二至三年的震盪期。
3. 歐盟在明年將有十個新會員國加入，國際資金將續流入歐元區。
4. 凱達組織在沙烏地阿拉伯首都利雅德進行恐怖炸彈攻擊，死傷慘重，油價可能蠢動。