近期市場傳出，日前中國大陸開放內地投資人直接投資香港股市，激勵近期港股大漲，引發大陸高層憂慮，可能將延緩「資金自由行」的實施時程，許多投資人都擔心，此一作為是否將影響未來港股的多頭走勢？。寶來亞洲台資企業基金經理人汪立人表示，近期港股飆漲過速，中國高層可能憂心過熱而暫緩開放赴港投資，但目前中國游資過多，「資金自由行」的大方向不致有變，未來三年內可望吸引1.9兆到7.6兆左右的人民幣投入港股，九月起北京奧運商機也將逐漸升溫，港股中長多走勢無虞。預期年底前恆生指數可望上看26500點之上，在港掛牌的台資企業個股可望連帶受惠。

汪立人指出，「資金自由行」是中國繼開放大陸內地民眾前往香港旅遊與CEPA(更緊密經貿關係安排)後的另一重大利多，2003年中國陸續開放內地民眾赴港觀光與CEPA措施後，恆生指數從2004年初的12801點一路漲到2007年八月底的23984點，三年多漲幅高達87.36%。未來「資金自由行」上路後，中國過剩資金可望藉由這個管道，在三年內先後進駐香港，為港股再添漲升動能，中長期多頭無虞。而在「資金自由行」的利多消息激勵下，港股近兩週(8/17~8/31)的漲幅高達17.64%，漲幅高居全球主要股市之冠。

「資金自由行」的開放，究竟能為港股帶來多大的資金動能？根據中國人民銀行統計，目前中國大陸的境內存款總額達38兆人民幣，而且以年增率10%以上的速度增長。開放「港股直通車」後，高盛與瑞銀估計，未來流入香港的中國資金可望達到目前大陸存款餘額的5%~ 20%，也就是介於1.9兆元到7.6兆元人民幣之間，如果流入金額以7.6兆人民幣來計算，其資金規模相當於恆生指數前六大權值股的市值總和，潛在資金動能極為驚人。

除了「資金自由行」的激勵之外，中國大陸因北京奧運所帶動的內需商機近期也逐漸在港股發酵。汪立人分析，日前香港主要的中國內需股如：李寧、百盛商業、寶姿和百麗公佈半年報，其營收分別成長39%~149%不等，獲利也大幅跳升41%~149%之多，進入九月後，北京奧運已處於倒數計時階段，在奧運需求逐步升溫的刺激下，港股可望再度衝高。

而就港股未來的走勢分析，汪立人表示，進入九月之後，次級房貸後續影響將逐漸明朗化，市場預期美國聯準會9月18日的理監事會議降息可能性頗高，如若成真，可望同步激勵港股走勢，再加上奧運商機與資金自由行的加持，市場目前對港股第四季走勢極為樂觀，香港媒體甚至喊出恆生指數年底可望上看30000點，他個人則認為恆生年底前至少應有26500點的實力。

而在未來港股的潛力族群方面，汪立人分析，受到資金自由行的激勵，表面上中資股受惠最深，根據八月底Bloomberg的統計資料，上海A股的本益比高達47.07倍，較香港H股的21.61倍足足高出一倍以上，在比價效應下，未來香港H股與上海A股的價差將逐步縮小，香港中資股必然有再創新高的機會。

不過，在中國龐大資金的外溢效應下，港股不可能只有中資股一枝獨秀，台資企業股價亦有可能間接受惠，同步水漲船高。以香港寶來證券所編製的香港上市台資企業指數來看，近兩週(8/17~8/31)的漲幅高達13.57%，漲幅不但勝過同期台灣股市的11.03%，甚至還超越大陸股市的12.07%，漲升動能之強勁，由此可見一斑。

此外，北京奧運列車已然開動，再加上即將到來的十一長假與接連而來的農曆春節，中國大陸食衣住行等內需需求也可望呈現爆發性的成長，與中國大陸內需相關的台資企業行情必定隨之再度攀高，投資人千萬不可忽略。

不過，雖然港股後勢看俏，但是許多投資人一方面不甚了解港股基本面，另一方面國內投資港股的複委託流程也較為繁複，以致許多民眾只能望「港」興嘆，汪立人建議，投資人若想參與港股伴隨中國內需市場成長的起飛動能，可考慮以投資香港台資企業為主的優質基金，便可輕鬆分享台資企業在中國內需市場成長的獲利果實。

國際主要股市漲跌幅表現(2007/8/17~2007/8/31)

資料來源：Bloomberg