一、為醫療與中國概念股

1. 美德向邦集團成立於1997年11月，於1999年10月在新加坡掛牌。美德向邦集團於菲律賓、台灣、柬埔塞共擁有7座工廠，總資本額投入達2,270萬美元，積極致力於新產品之研發，近來隨著在台灣的購併案，美德向邦亦成為醫療租賃及洗滌服務的廠商。其代理的商品包括，OMRON血壓器和其他醫療院所使用之儀器。OEM代工的商品包括，輪椅、導管、手術器械、數位式血壓計、氧氣設備等。

2. 由群益證券輔導在台發行台灣存託憑證(TDR)，預計11月上市掛牌交易。

3. 美德是第一家在新加坡上市的亞太醫療保健耗材公司，目前實收資本額1500萬美元，去年每股稅後盈餘為0.7美分，最近規劃將設於菲律賓的營運總部移回台灣，以積極拓展亞太市場的醫療通路，並且計劃在大陸設立不織布廠。

美德市場定位

1. 根據各項醫療研究結果顯示，病人在家中復原的效果反而更快，而且對公眾醫療資源的分配也有好處，可節省政府的醫療預算。這也同時造就了家庭護理(Home Care)產品的廣大商機。目前，美德向邦集團已針對這一市場商機研擬一套成長的策略。香港醫療福利和醫療保險給付的趨勢正在改變，醫院被要求縮短病人留在醫院的時間，這種趨勢與現象不僅發生在香港，在美國、台灣、新加坡也是一樣。

2. 全球不景氣，低價化形成未來趨勢，在亞洲產品品質提升及價格具競爭優勢下，勢必促使歐美醫療產品的通路商轉向亞洲採購醫療耗材，且景氣不佳，各國政府縮緊健保支出、健保局降低醫療給付，醫院為降低營運成本，醫院非核心功能部份透過non-critical outsourcing 的方式來降低成本，其非核心部份包括：耗材、消毒、洗滌、配送，近幾年全球醫院體系轉變將非核心業務外包，以提高醫院管理效率。

產業趨勢

1. 美德醫療不只是一般性的醫療用耗材製造廠商，其實是一個亞太地區醫療服務與醫療產品並重的全方位供應商，對亞洲地區的醫院提供醫療服務領域包括：醫院的洗滌、租賃、醫療設施管理、醫院自動化等。美德以發展市場通路與品牌為重點，業務規劃從以OPM型態的製造商，逐漸轉型，著重於全亞洲地區品牌與通路的建置，自有產品以「MEDTCS」品牌，加上其他品牌產品，以自有通路直接銷售到亞太各國的醫院、診所或配銷商，掌握通路品牌。

2. 成本優勢方面，美德從事繃帶，醫療耗材產品，由於須要大量人工，蘇比克灣具免稅自由港的優勢，低廉的工資，省下5成以上的人力成本，現在更研發附加加值高的醫療用品，打算進軍菲律賓內銷市場。

3. 該公司在台灣及菲律賓均有設廠，台灣廠已承接了包括台北三軍總醫院、恩主公醫院、台中沙鹿綜合病院及高雄榮民總醫院等醫療後勤服務訂單；所提供的服務病床數已由去年的6000床，成長到截至8月的1萬5千床，台灣地區營業額已由1.9億元，大幅提升至3億元，成長6成。

4. 美德直接進入醫院，引進美國醫院新營運觀念，可替醫院節省20%以上成本，預期未來2年內，由目前台灣開放(2萬多家)15%願意接受租賃、洗滌、消毒、配送的概念市場，延伸至其餘60%至70%市場。

5. 美德從柬埔寨輸歐無配額限制，且享有免稅優惠，因此，新接歐洲大客戶杜邦工業用無塵衣大訂單，預估2002年上半年出貨100萬套，下半年出貨200萬套，2003年更將成長1倍，由於毛利率頗高，對2003年獲利有明顯貢獻。

6. 在國際經濟普遍不景氣下顯示出強大的抗壓性，美德每年都取得2成的增長。

1. 預估2002年營收18.35億，稅後1.15億，折合每單位TDR稅後獲利1.52元，2003年每單位TDR稅後獲利2.13元，YOY=40%。

2. 目前台股醫療器材類本益比約10-17倍左右，相較新加坡及香港本益比約10-14倍為高，顯示台股的募資及投資環境為亞太第一，美德為國內第三家國外企業來台發行TDR的公司，若以明年每單位TDR獲利預估可達2.13元，目前本益比偏低，股價應有向上空間。