研究員：陳智偉

單位：百萬元

	營收	稅前獲利	稅後獲利	股本	稅後EPS
98	35,200	11,456	11,574	8,135	14.23
99	48,900	15,200	14,296	11,464	12.47
2000	80,000	22,300	21,000	11,464	18.3

一、結論與建議：華碩多角化不斷進行，本益比偏低

1. 華碩主機板2000年預估可出貨1800萬片，Notebook則為未來積極拓展的業務。

2. 華碩和3 com合作Lan-on-Board，將3 com的Ether Link10/00ASIC整合進主機板，華碩可藉此學習通訊的技術。

3. 華碩積極切入高成長的通訊市場，ADSL和ISDN早在88年就在德國Cebit show亮相，另Cable Modem也參與Cable Lab的初測。

4. 5月營收61.5億元，創歷史新高，6月開始CPU缺貨解除，可續創新高。

二、股價評估：華碩股價保守上看457.5元的實力，樂觀則549元實力

1. 以華碩去年高、低本益比來看，分別為30及14倍，如果以2000年獲利估EPS18.3元，高價的本益比採用去年的30倍，則華碩有上看549元的實力。（18.3×33=549）。

2. 因主機板產業屬於較成熟產業，未來產業成長率約介於15%~20%，故保守給予25倍本益比，則股價也應有457.5元（18.3×25=457.5）。

3. 華碩今年配3.6元股票股利，2.4元現金，雖較往年少，但也屬於高配股的公司，現股價低估。

三、華碩的佈局：主機板、Notebook、通訊網路