美國股市
- 過去一週表現回顧：受消費者信心與製造業數據回揚利多帶動，美股週線再登高峰
美國股市於4月2日因耶穌受難日休市一日，過去一週僅四個交易日。
過去一週，受到經濟數據顯現復甦前景，與希臘債信事件轉趨鈍化，買盤力道增強，推升大盤再創18個月來新高。經濟數據於過去一週多顯露佳績，二月個人支出上升0.3%，為連續第五個月走揚，顯示消費者持續敞開荷包；三月消費者信心指數上升至52.5，優於預期；標普/CS 20大城市經季調房價指數意外上揚0.32%；三月ISM製造業指數勁揚至59.6，創近六年來最高；上周初次請領失業救濟金人數續降至43.9萬人，反應失業狀況持續改善。另外，希臘問題對於金融市場的衝擊也逐漸淡化，希臘政府標售七年期50億歐元公債，認購情況良好，大為提振投資人信心。在市場影響因素偏多下，大盤週線續揚。
十大類股週線多數上漲。能源股週線揚升3.83%，漲幅居冠，主要受到美元指數回貶，製造業數據強勁的激勵，且歐巴馬政府擬開放沿海石油開採，並在油價大漲下，能源股一改先前較為疲軟的走勢，而受惠金價出現反彈走勢，麥克莫蘭銅金飆升8.98%，引領原物料股上揚2.39%。另外，市場看好健改法案過關後，可擴大醫療照護範圍，有利醫療管理及醫療器材廠商表現，健康醫療股上漲1.16%。工業股週線漲升1.06%，利多包括，波音飛機表示，其新款夢幻客機的機翼壓力測試結果良好，而機械工具製造商Danaher有調高財測的動作。金融股亦有0.55%的漲幅，財政部發表聲明指出，擬於今年出售政府持有的27％花旗集團股票，所幸花旗集團旗下人壽保險部門Primerica首次公開發行，上市首日即大漲逾30%，縮減財政部釋股對花旗股價走勢影響。科技股方面，分析師調降外部磁碟儲存系統大廠EMC的營收預估，EMC週線下滑2.05%，投資人憂心蘋果iPad上市，恐衝擊視窗電腦需求，微軟股價下滑1.69%，抵銷市場謠傳 矽晶圓大廠MEMC可能成為併購標的，MEMC應聲走高的漲升貢獻，科技股小幅下挫0.03%。消費耐久財股亦小幅挫低0.04%，美國聯合汽車工會（UAW）計劃出售所持福特汽車的剩餘認購權証，以為其退休信託基金籌資，市場因此揣測福特股價已來到高檔，福特週線重挫8.87%，且市場擔心獨霸電子書市場數年的亞馬遜網路書店將面臨蘋果iPad威脅，亞馬遜下滑2.41%。
終場道瓊工業指數週線上揚0.74%至10927.07點，史坦普500指數上揚1.02%至1178.10點，那斯達克指數上揚0.32%至2402.58點，費城半導體指數上揚1.11%至366.93點，那斯達克生技指數上揚0.50%至947.99點。(彭博資訊，含股利及價格變動，統計期間3/26-4/1)
- 中長線投資展望：企業獲利快速回升，有助提振就業，促進經濟持續復甦，建議逢低加碼美股
富蘭克林證券投顧表示，根據商務部公布資料，美國企業於去年第四季獲利年化成長率達36%，而在去年第三季也遞造了50.7%的好成績，因此於2009年下半年合計獲利年化成長率高達43.2%，小幅快過2003年第四季與2004年第一季的兩季成績43%，且已逼近1987年第二季和第三季成長達45.3%的水準，這反應了企業在高營運槓桿下，雖2009下半年GDP僅成長4.3%，就達到如此驚人的成長率。
觀察主要獲利成長的企業，是來自於內需產業，且銀行業的回升速度最快。由於企業通常不會在手頭現金不足時採取擴張策略，因此，隨著內需產業獲利逐漸好轉，且獲利成長速度極快的情況下，預期將有利於企業重新聘雇美國當地員工，在就業情況改善下，有助美國經濟復甦的延續性提高。
整體而言，美股今年將受惠於低利率與經濟復甦的良好條件裡，企業獲利也可望提振，美股將持續處於長線的漲升軌道， 建議投資人可逢低加碼，以掌握美股的長線多頭走勢。
歐洲股市
- 過去一週表現回顧：經濟數據利多帶動，歐股連五週週線收紅
4/2耶穌受難日英法德股市假期休市，其餘四個交易日在經濟數據利多帶動下，歐股連五週週線收紅，寫下近一年來最長漲勢。歐元區三月經濟信心指標攀升至97.7、2008年五月來最高水位，歐元區同期採購經理人製造業指數勁升至56.6、2006年十一月來高點，同期英國製造業指數也升至57.2之15年高峰，德國三月失業人口意外減少3.1萬人，同期失業率也下滑至8.0%，法國第四季GDP終值較前季增長0.6%、與預期相符，英國同期GDP終值季增率0.4%、優於初估的0.3%，輔以中美經濟頻傳佳音，在在顯示全球景氣復甦力道，激勵跟景氣連動性高的原物料、不動產信託、化工與媒體類股領軍走揚。此外，雖然標準普爾信評機構調降冰島本國貨幣債信評等、重申維持英國AAA債信評等與負向展望，穆迪信評機構調降五家希臘銀行債信評等，讓歐洲主權債信陰霾揮之不去，所幸對股市信心衝擊已經逐漸淡化，而希臘3/293/29發行50億歐元七年期公債吸引60億歐元認購，3/30標售10億歐元十二年期公債卻僅募得3.9億歐元，顯示投資人有縮手跡象。總結過去一週道瓊歐洲指數上漲1.59%至267.62點，2008年9月25日以來最高，英國富時100指數上漲0.74%至5744.89點、法國CAC指數上漲1.14%至4034.23點、德國DAX指數上漲1.89%至6235.56點(彭博資訊，含股利及價格變動，原幣計價，統計期間3/26-4/1)。
道瓊歐洲十九種類股漲多跌少，僅有健康醫療類股逆勢收黑0.14%，其餘類股全面收紅，漲幅介於0.34%~5.16%之間。國際金屬價格走揚帶動原物料股大漲5.16%至2008年九月來高點，周線漲幅居冠，英國通訊傳播委員會要求英國天空電視(BSkyB)需提供部分運動頻道予競爭對手，後者利空出盡，愛爾蘭低價航空Ryanair調高獲利預估，法荷航空重申獲利展望，支撐媒體與休閒觀光類股漲幅超過1%，市場傳言瑞士銀行第一季固定收益部門營收達23億美元，瑞銀周線勁揚7.1%，愛爾蘭政府宣布銀行募資細節，愛爾蘭銀行表示將籌資27億歐元資金以避開政府監管，股價大漲15%，共同挹注銀行股漲幅達0.52%。
- 中長線投資展望：採取「擇股」與「擇時」策略，掌握歐股低檔佈局機會
富蘭克林證券投顧指出，歐盟與國際貨幣基金救助計畫拍板定案，讓今年以來飽受主權值債信疑慮困擾的歐洲市場露出曙光，由於此救助計畫須在歐元成員國無法自行至市場籌資後才會啟動，中期而言包括四月份希臘、義大利與愛爾蘭合計共約780億歐元債務面臨贖回，希臘全年共有530億歐元債務到期的融資需求，葡萄牙五月也有63億歐元資金償付壓力等，後續債券發行能否順利仍是關鍵，而英國預計五月份舉行國會大選，英國也有龐大的赤字壓力，選舉結果將牽動英鎊與英股走勢甚鉅。放眼第二季，歐洲市場危機中也蘊藏著轉機，根據瑞士銀行統計(2/16)，瑞典、德國與荷蘭主權風險較低，但股市預估本益比仍較二十年長期平均呈現折價，顯示這些國家股市有被錯殺的可能，即使像義大利、西班牙甚至英國主權風險較高，但股價也已出現折價，可望收斂下檔風險。建議投資人逢低可留意歐股低檔佈局機會，掌握「擇股」與「擇時」兩大策略。
全球新興股市
- 過去一週表現回顧：中美經濟數據皆傳利多 風險性資產買氣增溫 三大新興股市同步收高
中國三月製造業採購經理人指數自二月份52上揚至55.1，連續13個月位處代表擴張的50之上，而美國ISM製造業指數也明顯優於市場預期，對於經濟前景的樂觀氣氛使新興股市走強，而匯市也表現突出，巴西、波蘭、智利及南非貨幣兌美元升值幅度皆在2%以上。中國股市方面，採購經理人指數利多推升買盤，政策調控的預期心理對盤勢衝擊明顯鈍化，配合國際股市走強，國企股指數週線漲幅逾5%。至於巴西及俄羅斯兩大商品生產國受惠油價站上84美元且倫敦金屬交易所指數續創波段高點，商品題材發酵帶動兩國股匯市雙雙走強。至於印度股市表現相對落後，主要因盧比兌美元升值至18個月來高點，市場擔憂將影響出口產業獲利，因而引發調節賣壓。過去一週摩根士丹利新興市場美元指數上漲3.44%，金磚四國指數上漲4.47%(資料來源︰彭博資訊、統計至4/1)
- 中長線投資展望：新興市場經濟及企業獲利持續擴張 新興股市多頭格局並未改變
根據國際貨幣基金資料，以公共債務佔GDP比重來看，G20中之新興國家於2009年至2014年間皆將維持在40%左右，而G20中之成熟國家於同期間卻可能由近80%的水準上揚至接近120%。花旗銀行認為，新興國家相對良好的財政收支體質，將受到市場資金的偏好。
近期市場聚焦於新興國家之利率動向，升息預期依然居高不下，印度央行出乎市場預期調升基準利率，巴西央行於三月份月會雖意外未調升基準利率，但一般預料四月份升息的可能性仍高，而包括高盛、德意志銀行及摩根大通皆表示中國經濟過熱的風險正在上升，央行最早應於本月份進行升息。但整體而言，相關訊息對盤勢的衝擊明顯淡化，近期中國的地產及銀行類股已明顯止穩即反應利空鈍化的跡象，預料在景氣及企業獲利的支撐下，新興股市仍有續揚空間，建議可分批介入。
區域新興股市–亞洲股市
- 過去一週表現回顧：中美兩國經濟數據報喜加以企業獲利面利多激勵，亞股勁揚
美國二月份消費者支出連續第五個月增加、歐洲國家對於經濟前景的信心改善、中國三月製造業採購經理人指數由二月份之52回升至55.1，連續13個月位處代表擴張的50之上，加深投資人對於全球經濟復甦的信心，激勵亞股走揚。總計過去一週摩根士丹利新興亞洲指數上漲2.54%。（彭博資訊截至4/1）
中國建設銀行受惠不良貸款減少與放款增加，去年第四季獲利成長逾倍、中國石化受惠政府允許燃料價格上漲且原油成本下降，去年全年獲利成長逾倍、寶鋼宣布去年第四季轉虧為盈，中國採購經理人指數報喜加以企業獲利面訊息多屬正面，帶動陸股創下今年來最大單週漲幅。能源原物料價格走揚也激勵江西銅業等股勁揚，中國西南省份旱象導致水力發電站發電量下降，燃煤電廠對於煤炭的需求隨之上升，激勵中國神華、中煤能源等類股隨煤炭價格上揚走強，中信證券報告指出股指期貨開始交易以及鼓勵新行業發展的各項政策將帶動股價上揚，也有助市場買氣。企業獲利面利多挹注，港股隨陸股與亞股走揚，中國建設銀行、交通銀行與地產商華潤置地皆因獲利數據吸引買盤進駐，利豐集團旗下高級男裝零售商利邦表示將加快於中國的開店速度，股價週線揚升9.43%。亞股與陸股紛紛大漲也帶動台股買氣，週線走揚並突破8000點大關，兩岸ECFA週三起進行第二次協商，雖然未將金融服務、面板等產業列入早收清單壓抑相關類股買氣，不過百貨、食品、汽車與營建等傳產、中概類股，以及具備業績題材的電子類股均有明顯漲勢。
韓國三月份出口較去年同期成長35.1%，經濟數據報喜激勵科技與運輸設備等出口類股連袂大漲，集邦科技資料顯示記憶體晶片價格上揚、韓國經濟日報報導三星電子的半導體事業可能於今年上半年即可達成全年獲利目標、現代汽車與起亞汽車公佈上月汽車銷售均大幅成長，也為兩大類股漲勢提供利多支撐。此外投資人臆測股價走揚可能驅使韓國政府加速釋出Woori金控股份，該股又獲摩根大通上調投資評等，帶動股價週線大漲11.04%，推升韓國金融類股漲勢。能源與原物料價格週線大漲，激勵PTT等能源類股勁揚，此外美銀美林證券以暹羅水泥已進入可望延續數年的強勁獲利成長循環為由，上調該股投資評等，激勵暹羅水泥率建築原物料類股週線大漲6.51%，鼓舞泰股走勢，惟銀行類股遭逢調節性賣壓影響週線逆勢收黑。印度三月份採購經理人數據連續12個月擴張、印度政府核准23項金額總計233億盧比的外國直接投資案，帶動印股維繫買氣，國際商品價格走揚也推升原物料類股走勢，惟印度盧比兌美元匯價升值來到18個月高點，引發投資人對於出口導向的軟體服務類股獲利前景擔憂，壓抑Infosys、塔塔諮詢等股下挫，收斂印股漲幅。總計過去一週上證綜合指數上漲3.21%，香港恆生指數上漲2.30%，恆生中國企業指數上漲5.36%，台灣加權股價指數上漲1.89%，韓國KOSPI指數上漲1.52%，泰國SET指數上漲2.99%，印度SENSEX指數上漲0.27%。（彭博資訊截至4/2）
- 中長線投資展望：新興亞洲基本面堅實，具備長期投資價值
富蘭克林證券投顧表示，國際貨幣基金組織於一月份全球經濟展望報告中，將新興亞洲國家2010年經濟成長率預估由去年7月份預估之7.3%上調至8.4%，此外亞洲企業2010年獲利成長率亦由去年底預估的28.6%上調至31.6%(IBES、瑞士信貸，2010/03/05)，顯示亞洲國家經濟成長動能與企業營運狀況持續改善。時序進入2010年第二季初，全球主要企業即將公佈上季財報結果，基於以新興市場為主的需求回升帶動營收成長，搭配去年基期仍相對較低的效應挹注，預期企業獲利面的驚喜可望持續成為推升亞股上揚的動力。
亞股第一季陷入修正由中國人民銀行上調存款準備率而起，伴隨經濟復甦與通膨壓力升溫，以中美兩國為主的央行退場機制，預料仍將持續扮演震盪亞股走勢的理由，不過在企業獲利成長的基本面支撐之下，亞股向上走揚的趨勢仍可預期。若以新興市場於MSCI世界指數權重僅佔13%，而其經濟體則佔全球名目GDP的32%來看(高盛證券，2010/2/12)，顯示全球資金於新興市場的佈局比重仍低，尤其亞洲又擁中國與印度兩大驅動全球成長的金磚國度，顯示長期資金仍將持續流往新興亞洲市場。建議投資人於亞股佈局，可採取逢回加碼策略，分享亞洲國家相對優異成長動能所醞釀的投資契機。
區域新興股市–拉丁美洲股市
- 過去一週表現回顧：中美經濟數據紛傳利多 商品題材發酵 巴西股市強勢領漲
過去一週中國採購經理人指數及美國ISM製造業指數皆有優於預期的表現，景氣面樂觀氣氛使油價重回84美元價位，金屬價格也同步攀高，巴西股市引領拉美週線收紅。巴西二月份工業生產較前月成長1.5%，高於市場預估之1%，媒體Valor報導指出巴西鋼鐵業可能會於四月份調漲鋼價，鐵礦砂生產商Vale與日本第三大鋼鐵公司住友金屬工業簽訂調漲鐵礦砂合約價90%的季度合約，經濟數據配合產業訊息利多使巴西鐵礦砂及鋼鐵族群表現突出。而墨西哥股市週線則收於平盤附近，因墨股於週四(4/1)美股大漲當日因國定假日休市，且墨西哥股市在突破歷史新高後也面臨調節賣壓，使盤勢相對受到壓抑。總計過去一週摩根士丹利拉丁美洲指數上漲5.34%。(資料來源︰彭博資訊、統計至4/1)
- 中長線投資展望：消費商品雙主軸 巴西股市2010年展望看佳
巴西二月份零售銷售月增率創下歷史新高紀錄，海內外需求的回溫使製造業生產活動持續復甦，內需後勢看佳。就現階段來看，歐美景氣自谷底回升推升巴西出口，而國內需求在政策刺激及就業市場改善的支撐下表現穩健，預期巴西經濟將維持穩健擴張軌道。在需求面推升之通膨壓力逐漸轉強的情況下，政策調控有助於調控逐漸增溫的通膨預期心理及壓力。基於拉丁美洲具備內需及商品雙題材，且全球景氣復甦的格局未變，建議逢低分批加碼。
區域新興股市–東歐股市
- 過去一週表現回顧：油價站上波段新高 俄羅斯帶動新興歐洲指數走強
過去一週俄羅斯股市表現強勁，雖週一(3/29)俄羅斯地鐵發生恐怖攻擊事件，但對盤勢影響有限。國際油價在中美經濟數據利多及美元走貶的推升下，站上84美元波段新高，提振俄羅斯能源類股表現，另外礦業大廠Norilsk Nickel也受惠金屬價格上漲而走強。媒體報導Vedomosti報導指出天然氣大廠Gazprom將發放創紀錄一千億盧布股利的訊息，帶動個股表現。東歐及土耳其股市也普遍收高，銀行及商品股表現突出，但因前週已累積較大漲幅，因此漲勢未如俄羅斯強勁。匈牙利調降基準利率一碼至5.5%，符合市場預期，且該國採購經理人指數連續三個月攀高，匈牙利股市收紅。波蘭維持基準利率於3.5%不變，符合市場預期。總計過去一週俄羅斯RTS指數上漲5.83%、波蘭WIG指數上漲1.78%、匈牙利BUX指數上漲0.95%、土耳其XU指數上漲2.23%。(資料來源︰彭博資訊、統計至4/1)
近月原油期貨價格維持在80美元以上之高檔，同期間俄羅斯RTS指數也逐步攀高，以基本面來看，俄羅斯總體面情勢趨於穩定，原油產出也持續復甦，配合相對折價的本益比，仍有利吸引資金進駐。俄羅斯及匈牙利持續調降基準利率，而土耳其基準利率仍將維持於低檔水準，新興歐洲國家政策調控壓力仍低，寬鬆貨幣環境有利經濟復甦動能。
東歐相對低廉的本益比為今年以來吸引資金的利基之一，根據IBES截至3/4的資料，俄羅斯、土耳其及匈牙利今年的預期本益比分別為7.5、9.0及10.8倍，皆低於整體新興市場平均之12.2倍，配合景氣復甦及寬鬆流動性環境的利基，將帶動外資買盤回流，在歐洲主權債信議題逐漸降溫的情況下，將進一步推升市場買氣。就投資配置上，建議於東歐佈局時聚焦商品及消費雙主軸，以能源及銀行類股為配置重心並分散國別投資，以掌握東歐地區的多元題材。
全球債市
花旗全球債券指數週線反彈0.32%(彭博資訊，截至4/1)，希臘債信問題紓解，以及美國三月ADP機構就業報告不如預期、德國二月零售銷售意外下滑，重燃政府債市的防禦性需求；尤其美國十年期公債殖利率於3/25攀至3.877%的九個多月高點後，吸引保守性低接買盤，花旗美國十年期公債指數揚升0.42%，歐洲債券指數也有0.54%的漲幅。高收益公司債及新興債市亦持續湧現資金潮，週線分別上漲0.36%及0.03%。(花旗債券指數，原幣)。
- 中長線投資展望：主權債信市場差異化，嚴選持債分享全球債市資金行情
富蘭克林證券投顧表示，希臘債信風波雖暫告平息，但這次事件乃為將來主權債信差異化世界揭起序幕，其實包括英國、美國及日本等核心工業國如何在債台高築下還能順利籌資，將是一項很大變數。但投資人對債市投資也不必太悲觀，因為放眼基本面狀況佳的工業國家如澳洲、挪威及以色列已開始緊縮貨幣政策，新興國家中之中國、巴西、印尼、南韓及印度經濟可望領先回到金融風暴前的水準，在美歐工業國央行態度仍傾向維持極低利率再長一段時間下，正好催促龐大游資流入基本面佳的政府債市，因此只要透過嚴選持債，仍可望在全球債市投資中有所斬獲。
區域債市–美國投資級債市
- 過去一週表現回顧：逢低買盤介入 投資級債市由黑翻紅
過去五個交易日花旗十年期公債指數上漲0.42%、投資級公司債指數上漲0.61%(迄4/1)。過去一周多空交錯，利空包括：(1)希臘發行50億歐元七年期公債籌措資金，市場解讀可望改善財政狀況，使投資級債市避險買盤力道削減，(2)經濟數據勁揚，一月標普/凱斯•席勒綜合20房價指數意外較前月上揚0.32%，二月個人支出上揚0.3%，連五個月成長，三月消費者信心指數攀至52.5，上週初次請領失業救濟金人數降至43.9萬人，三月ISM製造業指數攀至59.6，乃2004年七月來高點，(3)供給面持續增溫，財政部宣佈未來一周(4/5-8)將發行820億美元公債。惟三月芝加哥採購經理人指數收在58.8，表現不如預期，且十年期公債殖利率攀揚至3.86%以上時，開始吸引逢低回補買盤，使公債表現意外翻紅。投資級公司債在產業利多的帶動下，漲勢更加突出，惟過去一周表現最佳的美債類別。
產業漲多跌少，美元指數回貶與製造業指數強勁。帶動商品價格走揚，加上歐巴馬政府擬開放海外石油開採利多，嘉惠油田服務漲達1%，花旗集團旗下人壽保險部門Primerica首次公開發行，上市首日即大漲逾30%，拉抬金融與壽險產業表現，漲幅超過0.94%。
- 中長線投資展望：減碼公債、加碼高收益債、新興市場債券 分享景氣回升契機
富蘭克林證券投顧表示，我們對於美國利率長期展望維持謹慎態度，國會預算辦公室(CBO)預估今年聯邦赤字將達14兆美元(白宮預估15.6兆美元)，雖然歐巴馬政府計畫在2015年將赤字縮減至3.9%，但以目前高財政赤字負擔，仍是未來1~2年相當大的風險。此外，聯準會陸續實施退場機制，更增加公債殖利率之長線上揚風險。反觀公司債市，在企業盈餘、財務體質與籌資能力均有顯著改善下，債信基本面可望持續朝向正面發展。高盛證券表示在低利與低經濟成長的環境，有助於利差型產品的投資吸引力，巴克來資本也指出，機構投資人為了降低利率風險以及攫取較高殖利率，資金將可望持續轉進高收益債市。建議投資人可增加高收益債部位、減碼公債、抵押債，以降低利率上揚的衝擊，進而網羅景氣正向連動、高殖利率的投資機會；以產業投資角度，建議留意具有補漲利基的金融、能源等產業，擴大潛在獲利空間。
區域債市–高收益公司債市
- 過去一週表現回顧：經濟數據報喜，歐美高收益債市連七週收紅
花旗美國高收益公司債指數週線上漲0.36%，美林歐洲高收益公司債指數週線上漲0.77%(迄4/1)，美國二月個人支出上揚0.3%，連五個月成長，上週初次請領失業救濟金人數降至43.9萬人，三月ISM製造業指數攀至59.6，乃2004年七月來高點，歐元區三月採購經理人製造業指數增至56.6，乃2006年11月來高點，企業、消費與就業面等各項經濟數據接連報喜，加以產業面捎來利多消息，華盛頓互惠銀行(Washington Mutual)提交重整計劃，投資人看好可望脫離破產保護，市場消息指出瑞士銀行第一季固定收益部門獲利約為23億美元，金融與銀行指數上漲2.36%、1.79%；三月汽車銷售勁揚24.3%、全美最大汽車經銷商AutoNation預估第一季營收將增至28億美元，汽車指數上漲0.65%。經濟復甦前景日益明朗，資金持續流入高收益債市，截至3/31一周淨流入金額達2.97億美元(AMG統計)，連續六週淨流入。
- 中長線投資展望：基本面利多不變，營造高收益債市長線多頭利基
富蘭克林證券投顧表示，企業扮演此波景氣復甦的先鋒角色，觀察目前企業盈餘、財務體質以及籌資能力皆有所改善，根據彭博資訊(3/30)調查預估，史坦普500指數年度獲利可望成長30.1%，道瓊歐洲600指數獲利可望成長46.2%，美國第一季高收益債發行量達610億美元，創1980年紀錄以來季度高點(路透社統計，3/31)。隨著企業獲利持續復甦有助於帶動就業與消費狀況改善，形成經濟自發性成長的正向循環，可望增添高收益債市漲升動能。就利率角度而言，由於歐美央行短期將利率維持低檔，市場資金充沛無虞，高收益債投資需求依舊暢旺。此外，高收益債具備高殖利率的投資特性，亦有助於防禦未來利率走揚環境，有效降低下跌風險，高盛證券(3/19)預估今年高收益債市報酬率將達10.5%；穆迪預估高收益債利差可望收斂至400個基本點，目前為582個基本點(4/1)。產業配置上，建議可留意價格尚未完全反映債信改善利多且殖利率水準仍舊偏高的金融、銀行、能源等作為佈局重點，截至二月底，這些產業提供的殖利率水準高達8%~10%。雖然日前歐巴馬政府提出的金融改革計畫，部份投資人擔憂將不利股市表現，但此改革卻有助於金融業的債信風險降低，對債市來說屬正面利多。
區域債市–新興債市
- 過去一週表現回顧：利多延續，新興債指數4/1再創新高
花旗新興債指數週線再揚0.03%(彭博資訊，截至4/1)，多空訊息交雜，利空有美國三月ADP機構就業報告不如預期、穆迪信評機構調降希臘銀行債信評等、標準普爾信評機構調降冰島本國貨幣債信評等之負面訊息，不過所幸希臘政府50億歐元七年期公債籌資順利，且主要國家公佈之採購經理人指數多傳佳音，支撐投資人持有新興市場債券之意願。個別利多部份：(1)油價突破每桶84美元關卡，產油國俄羅斯、烏克蘭及委內瑞拉等債市齊揚；(2)花旗集團表示墨西哥公債已符合納入花旗世界公債指數之資格，估計於10月前便可成為拉丁美洲首個被納入該指數的國家；(3)阿根廷公債延續上週漲勢，阿國經濟部長表示先前殘存違約債券之換債條件將自4/14開始全球生效，只要這200億元債務重整成功將可讓阿國重返國際債市籌資，花旗阿債指數週線再揚1.87%；(4)俄羅斯財政部長表示該政府官員將於4/21~22會晤亞洲、歐洲及美國投資人進行發債說明會，此乃該國自1998年違約來首次重回國際市場籌資。惟另一方面，巴西的通膨及升息擔憂反應在債券表現上，花旗巴債指數收黑0.12%，稍拖累大盤表現。整體就利差部份，週線變化不大，美林新興債指數利差收斂1個基本點至233點(彭博資訊，至4/1)。
- 中長線投資展望：正面看待新興國家的貨幣及財政緊縮政策
富蘭克林證券投顧表示，四月對新興債市來說是個重要月份，因為曾經違約過的俄羅斯及阿根廷政府均將擺脫倒帳惡名而準備重回國際債市籌資，對照先前干擾市場已久的希臘債信事件，以及美國、英國及日本等政府高築的負債數字，新興國家債市秉持著穩健的財政狀況、紮實的基本面，以及較高殖利率的優勢持續吸引資金流入。雖然景氣回暖將伴隨著緊縮政策的出爐，但由於多數新興國家貨幣仍被低估，且又有強勁的經濟表現，將可提供緊縮政策衝擊之良好緩衝，而且採取漸進式貨幣升值可望降低進口物價、溫和的緊縮貨幣政策亦可壓抑資產泡沫風險，至於財政政策退場的結果，則有助於降低政府債務負擔及防範通膨風險，因此只要在債市及匯市上的投資策略用對，仍可藉由新興國家債券型基金分享新興國家長線成長機會。
國際匯市
- 過去一週表現回顧：投資人對經濟前景樂觀，美元及日圓回貶
美元指數週線收黑0.94%，希臘成功標售50億美元的公債，加上主要國家公佈的採購經理人指數優於預期，市場樂觀看待未來經濟前景，商品貨幣跟隨商品市場而揚升，其中巴西里拉相對美元週線勁升3.09%，澳幣也有1.66%的升幅。先前受希臘事件所拖累的歐元亦趁勢反彈1.05%至1.3551元，引領歐洲貨幣如瑞典克朗等普遍升值。亞洲貨幣部份，受惠於股市持續吸引資金流入，包括馬來西亞幣、印度盧布及韓元升值幅度在1.82%~1.15%。主要貨幣中以日圓最為弱勢，資金捨低利貨幣而追逐高利資產，日圓相對美元重貶1.49%至93.92元；另外紐幣漲幅亦相對落後，國際貨幣基金報告指出紐幣現階段被高估10%~25%，等美國升息後，紐西蘭與美國間之利率差距縮減，恐將造成紐幣貶值，紐幣週線相對美元僅小升0.37%至0.7066元。(彭博資訊，截至4/6下午6點價位)
- 中長線投資展望：貨幣配置聚焦－美元＋新興國家貨幣資產
富蘭克林證券投顧表示，雖然希臘問題已獲得解決，但未來包括義大利、葡萄牙及西班牙等縮減財政赤字過程，恐將限縮經濟成長步調，仍易影響歐元表現。至於日圓部份，日本的經濟基本面不佳，可能是全球主要工業國家中較晚升息的國家，未來等美國進入升息循環時，以過去美日利差與日圓匯價具明顯相關性的歷史經驗，恐將加重日圓未來貶值壓力，因此建議投資人也要留意日圓的比重不宜過高。由於匯率最終仍將取決於兩國間之相對基本面，因此預期未來經濟成長力道較強且升息動作較快的新興國家貨幣表現將優於美元，而美元表現應會比歐元或日圓要好。考量整體新興國家財政狀況比工業國家來得穩健，而工業國家中美元勝出的機會增大，因此建議投資人可同時配置美元及新興國家股債匯資產。
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