建議基金：友邦日小基金

短期個別經濟數據不足為一趨勢

日本經濟產業省上週三公佈，經季節調整後，6月零售銷售較5月縮減0.6%，連續三個月的負成長數字，再加上上週二東証二部的重挫105.82點，著實讓許多鍾情於日本小型股的投資者捏了一把冷汗，難道日本人不再消費，日本內需市場已達高峰頂端了?

日本內需市場的成長力道絕對不止於此，日本消費型態已經有部份由傳統的商店通路轉移至網路購物或電話購物，而這一部份是無法顯示在零售銷售數字上的。而目前零售業數字的下滑可能是消費者在等待日本暑期年中獎金發放前的空窗期，預期在年中獎金發放後，可望見到另一波消費的漲勢。

薪資水準未能一同成長也是限制消費的另一因素。日本臨時約聘就業人口年成長率達4.1%，暗示未來就業市場的成長前景，但是非正式的約聘就業人口未能享有全額的保障和福利，對消費能力的增加有限，未來的消費支出還有待就業市場和薪資水準的同步成長。

家庭消費成長依然強勁

想要証實日本內需市場依然屹立不搖的成長力道，從日本家庭消費成長可見一斑，從去年7月低點以來，其成長一路上揚，雖然今年3月有過短暫的滑落，隨即又回到近年來的高點處。目前日本家庭消費狀況尚停留在近2年來的高點，日本人不但持續消費，其消費能力正在強勁復甦中。

領先指標的小型企業信心指數正高揚

日本目前內需市場正火熱的局勢已不容質疑，但是下半年的走勢是否依然強勁，相信是許多未趕上上一波日小基金熱潮的投資者最想知道的答案。日本小型企業信心指數具領先指標性質，可有效地對日本小型企業景氣作一事先預測和評估。日本小型企業信心指數自2001年年底開始穩定上揚，到目前為止，已達2年半來的高點，而且明顯的上升趨勢不變。站在最前線的企業主都信心滿滿的，投資者你還在等什麼呢?

美國財報結果拖垮投資信心，日本樂觀經濟前景不變

美國企業財報看緩下半年獲利，造成近來國際股市不小震撼，而即將登場的日本財報週也籠罩在同樣的低氣壓下，加上許多券商紛紛調低科技相關類股的評等，國際油價再創新高的影響下，日本股市近來亦難擋全球股市的跌勢。

但是仔細看來，不論是日經225或東証二部的下跌，原因都是來自國際因素，而非日本總體經濟面的弱勢。今年五月中東証二部也是受國際因素影響，但是只要有強健的經濟基本面作基礎，在短暫下滑後，展現的強勁反彈力道往往是令投資者驚喜的。

因此目前因日本人仍持續在消費，內需市場熱力不減，及日本中小型企業依然看好下半年景氣下，我們仍然樂觀看待日本小型股下半年的前景。