《全球市場分析》

風險意識走揚 美元上演軋空行情

上週四公布美國第三季經濟成長率達3.5%，為二年來表現最佳，顯示美國終於繼德國、法國、日本第二季GDP正成長後，在第三季正式走出衰退。然而投資人信心普遍不足，週五在9月份消費者支出意外出現五個月來首度負成長後，美股再度大跌，終場S&P 500指數收於1,036點，週跌4.02%，VIX波動率指數更一度升至四個月以來的高點31.25。上週新興市場股市亦在美股帶領下走跌，然而市場資金仍舊豐沛，預估修正僅為多頭漲勢中的短暫拉回整理，新興市場股匯市仍將重回上升軌道。

在各國貨幣政策方面，為了刺激銀行放款成長、支持實體經濟復甦且避免盧布升值過快，俄羅斯央行29日調降重貼現率二碼至歷史新低的9.5%，為今年第八次降息，2009年迄今共調降3.5%。相較於俄國央行降息以刺激經濟成長，目前大部分國家皆著手開始回收市場過剩的流動性資金，挪威央行28日調高利率一碼至1.5%，是全球信貸危機緩和以來第一個升息的歐洲央行。紐西蘭總理凱伊及央行總裁波拉德亦皆表示，由於通貨膨脹受到控制，且目前紐國經濟仍處於衰退後的復甦期，紐國央行今年不太可能調升利率，將會維持目前2.5%的利率水準至2010下半年。

上週在美元指數強力反彈及市場擔憂消費支出力道疲弱下，國際油價明顯回檔，原油期貨價格收於77美元，週跌幅4.35%。美元報價的黃金期貨價格同步回檔，下跌0.95%收於1,045.4美元。

《亞洲市場分析》

亞股回檔修正 長期漲升動能不變

MSCI亞洲指數(除日本以外)上週下跌4.79%，其中印度單週即下跌-5.44%。印度央行27日調升躉售物價指數預估值由5.0%至6.5%，提高法定流動資金比例1個百分點至25%，消息一出，造成印度股市當日下跌約-2.31%。

另一個跌幅不小的國家則是澳洲，單週下跌約-4.45%，澳洲股市在上週四創下自六月份以來最大單日跌幅，油價及金屬價格下滑使得權值股必和必拓及力拓等走跌。另外澳幣在央行宣佈升息後大幅升值，近期陸續遭遇獲利了結賣壓，澳幣兌美金自高點回落。南韓公佈2009年第三季GDP季增為2.9%，創2002年第一季以來新高，優於經濟學家預期的1.9%，南韓經濟成長表現優於預期，也同時增加了升息的可能性。

雖然亞洲股市近期壓力較大，但亞洲各國經濟刺激方案成功帶動經濟回升，加上美國公佈第三季GDP成長，亦暗示經濟衰退應已結束，預期經濟將逐步回溫，亞洲地區仍具長期投資價值。

《台股市場分析》

國際股市轉弱影響 台股進行區間整理

上週在國際股市走弱，及兩岸金融 MOU簽署時程恐延後、央行總裁彭淮南對房價提出示警等利空夾擊下，加權指數接連失守十日線與月線支撐，一度滑落至季線之下，最後收在7340點，週線呈現309點的長黑，跌幅4.04%，週線連兩黑。

時序進入十一月，就美元走勢觀察，繼澳洲率先升息後，挪威也成為歐洲第一個升息國家，一般預期亞洲新興市場國家第四季升息機率高，因此先前國際資金湧向亞洲；但近期在市場對經濟復甦真實性疑慮提升下，美元避險需求再起，美元因而轉強，也連帶影響全球股市及商品市場表現。就國際股市目前相對位置來看，美國費城半導體及NASDAQ指數跌破季線表現最弱，陸股及港股亦有轉弱現象，未來國際股市能否守住季線亦將牽動台股發展。

台股在指數來到7811點，漲幅達相對滿足點後呈現過高拉回，而在單週失守月線並下探季線的疲弱情況下，台股中期將陷入整理。僅管電子類股第三季季報多繳出不錯成績，但卻多已反應於股價，重點指標股如晶電及聯發科等連續摜破季線，短線反彈仍建議暫減碼，尤其避開先前漲多之中小型股；金融類股受MOU簽署時程延後明顯走弱，資產營建類股短線上因政策趨向降溫，於股價回穩前建議先行避開。接下來觀察重點仍為美元及國際股市表現，在先前指數已達強勢反彈滿足點，國際股市轉弱下，預期短線整體盤勢將於月線與季線間震盪整理。