估今年營收可達22.75億元，每股EPS可達0.82 元
(2002/05/30 由 －王政中 提供)
研究標的:
　

營收

稅後淨利

EPS

PE

股本

2001(E)

1,580

-373

-1.32

N.A.

2,831

2002(F)

2,275

232.14

0.82

31.46

2,831

註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS為元；PE為倍

2. 最近發行(CB/ECB ）種類：海外ECB ；額度：3千萬美元；價格：轉換價未定

訪談內容

  • 國聯單月業績由去年7月1.22億一路攀升至今年4月份2.02億元，創下歷史新高，單季營收成長力，01Q4oQ3+35.36%，02Q1o01Q4+35.51%，預期5月份業績持續維持高檔，第二季單季營收成長可達到40％，預期業績高峰將於第三季出現。
  • 由於需求回升，營收逐月成長，加上藍光比重拉高，毛利率顯著上揚，由去年第四季的5.73％，拉高至今年第一季的21.83％，幅度可謂驚人，而今年第一季每股稅後獲利也達到0.11元。而第四季毛利更進一步成長至3成水準。
  • 2422-國 聯 單季獲利率

日期

20011

20012

20013

20014

20021

毛利率

13.12

5.18

4.68

5.73

21.83

營業利益率

-10.33

-17.71

-18.17

-18.17

0.52

純益率

7.19

-40.32

-11.77

-42.25

6.78

稅前淨利率

3.79

-30.92

-24.38

-38.97

1.45

  • 各項產品毛利率水準，傳統LED約5％-10％，四元光亮度約2成，藍光LED應可超過30％。
  • 預估國聯今年營收可達22.75億元（YoY+43.98%），每股稅後獲利可達0.82 元，順利轉虧為盈。
  • 國聯開發新產品，GB 型LED，主要鎖定高亮度LED金字塔頂端市場，四月份小量出貨，五月份GB 型LED已達到5KK，預計7月可達到10KK，年底出貨量以50KK為目標，也就是挑戰HP TS Type約30％的市佔率。

公司策略分析

  • 從上游磊晶到中游切割以確保晶圓取得與提昇獲利，

風險分析

  • 國內LED 上游磊晶廠商競爭者愈多的趨勢，藍光的高毛利恐不易維持，另外GB型的量產進度關乎下半年業績的動力。

整體評論

  • LED景氣復甦確定，第一季確立轉虧為盈，第二季單季業績成長率預估可達4成，第三季達到今年高峰，逢低可留意。

投資建議

  • 預估國聯今年營收可達22.75億元（YoY+43.98%），每股稅後獲利可達0.82 元，建議於20-22元附近買進。