農曆過年期間，是台灣投資人享受放大假的時光，但印度股市卻可沒這麼好受，過去一個禮拜，股市連跌四天，指數跌掉723點，著實讓去年意氣風發的印度股市狠狠摔了一大跤。

印度股市出現大幅回檔，不少投資人不禁擔心地問：是否這將為股市進行修正的開始，抑或僅是正常獲利回吐而已？加上印度本年度國家預算案將在周三召開，市場多方揣測這恐將成股市重要轉折點，專家建議投資人可要拴緊安全帶，密切注意周三公佈的預算案結果，免得坐在印度成長列車的途中，而被市場震盪甩下車。

保誠印度基金經理人黃明仁指出，由於市場投資人憂慮通膨風險升溫，將迫使銀行存款準備率提高，連帶使市場銀根縮減，加上謠傳周三的預算案將針對引發通膨升溫的原凶–即企業投資活動加以限制，在市場恐慌性賣壓下，才會導致股市重挫。

黃明仁表示，目前來看，印度的經濟基本面並沒有多大問題，印度企業的獲利面仍很強勁，即便在去年基期較高、以及今年全球經濟成長放緩的影響下，印度企業仍可維持在15至20％的年成長力道。並且在服務業與工業部門成長強勁帶動下，企業營收攀新高、以及政府稅收改善，使得今年印度政府相對有減稅的空間，這將形成股市一大利多。

不過，在經濟快速擴張下，導致市場對於糧食產品和若干製造材料產生供不應求的情況，引發當地通貨膨脹升溫，例如印度水泥價格過去一年就從165元盧比上漲至240元盧比。

黃明仁指出，像印度的水泥廠，其基本面無虞，但在投資人憂慮印度政府將祭出降通膨措施，以及緊接著市場傳出政府可能限制水泥出口等消息下，使得其股價連番重挫。

黃明仁認為，印度政府打擊通膨的行為已在市場預期之內，但在周三預算案報告之前，市場存在臆測空間下，指數易有大幅震盪的情形，建議投資人宜靜觀周三預算案結果。

投資建議：

(1)短線Sensex指數來到季線13500點位置應該會有支撐，若跌破13500點則是中長期的買點浮現，投資人可以在13500點位置附近分批進場佈局。

(2)在基本面仍看好的前景下，通膨壓力應該會逐漸淡化，在1991年印度的躉售物價指數來到16.8%，遠高於目前的6.63%，而印度政府也成功地在1991年化解高通膨的危機，因此從歷史的角度來看，投資人實在不必太過驚慌，只要企業獲利基本面無虞，指數短線的震盪回檔應該是找買點的好時機。

《上周印股重挫說明》

水泥類股重挫

由於水泥價格從去年四月以來已經上漲超過30%，而水泥又是國內基礎建設重要的原材料，因此政府對水泥及鋼鐵價格格外重視，而上週五市場傳出政府在本週的政府年度預算審查可能採取限制水泥出口的措施，以優先供應國內需求為主，使得週五印度的水泥類股紛紛重挫，印度水泥大廠Grasim重挫6%、Associate Cement也重挫5%，相關類股紛紛不支倒地。

通膨壓力仍高

2月10日最新的躉售物價指數雖然從上一週的歷史新高6.73%下滑至6.63%，但仍處於歷史高檔，市場擔心印度央行會再度調升銀行的存款準備率，因此紛紛出脫銀行類股持股，也造成週五銀行類股重挫，致使孟買銀行類股指數週五大跌3.42%，成為拉低大盤指數的主要原因。

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印度北方火車爆炸

在新德里北方100公里處往Lahore方向的兩節火車爆炸，疑似遭到回教份子的恐怖攻擊，造成約64人的傷亡慘劇，目前當地警方也展開調查，對週五的股市影響只是一次事件，並未造成投資人太大的恐慌。

新年度總預算案本週上場

本周是印度政府年度總預算案審查，市場擔心政府會採取更積極的措施抑制通膨，使得部分投資人先獲利了結出場觀望，也是造成週五股市下跌的部分原因。

不過仔細觀察今年的預算案，對企業應該是偏利多，市場預期對企業實質減稅幅度可能在2.5%，而一般進口關稅也可能從12.5%下調至10%以減低通膨的壓力。