美國聯準會於週三公佈的工業生產在連續三個月上揚後，4月份再度上揚0.4%。此外，美國商務部於週三稍早公佈的3月份企業庫存較前月下降0.3%，創下1999年10月以來的新低點，是連續14個月的下降。企業庫存持續減少將促使企業填補存貨，有助於增加未來的工業生產，進而提供經濟復甦一個有利的支撐。

仔細觀察近期美股的上揚，主要都是由於科技類股的帶領。上週三思科於盤後發佈獲利超出預期的消息，帶領全球股市全面收紅；而本週二全球最大的半導體設備製造商應用材料(Applied Material)優於預期的盈餘結果再度帶領美股和全球主要股市連續二天攀揚。這正可以看出科技股的指標性意義，也唯有科技股才有如此的爆發力和影響力。

中華投顧指出，根據歷史經驗，不論是以每四年一次的總統大選或產業景氣循環來看，美股的循環是以四年為一周期。前幾次的空頭市場低點分別落在1998、1994、1990、1986年；因此，此波景氣循環的低點出現於2002年的可能性很高。值得注意的是，以代表科技股的那斯達克指數而言，自納入電腦類股指數後，1994年空頭市場反轉後一年，那斯達克電腦類股指數漲幅達87.58%；1998年空頭市場反轉後一年，那斯達克電腦類股指數漲幅更高達127.35%。

美國股市自2000年4月的高點一路盤跌，經過了二年的修正調整，許多股價已趨於合理價位。甚至不少大型科技指標股已有超跌的現象，股價跌破911事件後的最低點，如：IBM、甲骨文、昇陽等。中華投顧認為股市於今年反轉的可能性很大，科技類股擁有較高的貝他值(beta)，在股市翻揚時有較大的上漲潛力，預期科技類股應有一波不錯的漲幅。

在半導體方面，今年初以來，在半導體產能利用率回升和電腦方面存貨持續下滑的帶動下，半導體產業已率先出現復甦的跡象。市場調查公司IDC預估今年全球半導體市場將成長3%，2003年將成長15%。北美半導體產業協會(SIA)指出，今年第一季晶片銷售量大幅成長5.6%；而自1989年以來，第一季銷售成長超過5.6%的只有1995年，且當年的半導體銷售成長達41%。研究機構Semico對今年半導體產業的前景十分有信心，預估晶片銷售在歷經去年經濟衰退的衝擊後，今年銷售成長將接近20%。

在軟體方面，IDC預估今年全球軟體支出將成長11.3%，明年將成長15.7%。高盛指出，1980年初至1990年末軟體產業平均每年成長12%，1999年至2000年平均每年的成長率達24%。雖然無法重回1999年至2000年驚人的成長率，但在軟體支出成長的帶動下，軟體類股可望走強，預估今年可達10%的成長率。

在硬體方面，經濟的復甦有助於帶動消費者需求的回升。IDC指出，在經歷兩年的調整後，明年硬體方面的支出可望成長6.7%。一直以來，PC佔IT硬體支出的比重最高，達四成以上。IDC預估今年全球PC出貨量將成長2%，明年將成長9%；在硬體的需求逐漸回穩下，硬體類股的後市仍是相當看好。

中華投顧指出，根據IDC的預測，今年全球IT支出將成長5%，明年將有11%的成長率。在半導體復甦的帶領下，科技產業可望於今年下半年展開復甦，明年則出現全面性的復甦。此外，就全球股價表現而言，產業重要性已高於區域性，全球產業的連動性日益增高，以全球為主軸的競爭優勢將更明顯。目前以科技類股為主的那斯達克指數已接近歷史低點，下檔的風險相當有限；在美國經濟復甦的帶領下，預期全球科技股將有一波不錯的漲幅。建議投資人宜密切留意科技股走勢，利用科技股盤整拉回之際，逢低分批以全球型科技基金介入。