一、基本資料 單位：千元

二、投資建議

1.公司自結2002 年營收54.54 億元，較2001 年成長46.29%，全年平均毛利率34.06%，較2001 年28.87%大幅成長，顯見公司以高毛利產品為銷售重點之策略已奏效，稅後盈餘10.64 億元，較2001 年成長114.94%，以目前股本27.12億元計算，EPS3.92 元。在海外子公司方面，包括美國、丹麥及德國子公司均已轉虧為盈，僅上海子公司因為銷售中心，仍處於虧損狀態。而匯兌方面則因歐元升值，A/R 收回時產生部分收益，由於歐洲市場佔其出貨比重高達66%，目前50%之A/R 以歐元計價。

2.以2002 年營收結構來看，公司目前仍以寬頻產品為主，比重為74 ﹪，COE 則佔7 ﹪（COE 第四季佔營收比重則上升至11 ﹪）。就銷售區域方面，由於德國電信大廠訂單持續於第四季出貨，因此歐洲部分銷貨比重達66 ﹪，美國部份則為20 ﹪，亞洲地區為13 ﹪。因2003 年COE 產品比重將可逐季增加，公司在新產品陸續出貨下，預估第一季毛利率將為全年最低，全年毛利率仍將維持3 成以上。

3.2003 年第一季營收約較2002 年第四季減少6.32%，但較2002 年第一季成長71.92%，第二季在新產品出貨下，可持續上揚，全年營收高低pattern 依序為4 、2 、1 、3 ，毛利率方面，第一季為全年最低，全年平均應可維持在3 成以上的水準。研究員估計2003 年營收70.7 億元，稅前盈餘14.39 億元，稅後盈餘12.96億元，以目前股本27.12 億元計算，EPS4.78 元。以公司第二季營收及獲利均走強，建議買進。