本月份套利貨幣及新興市場皆有不錯的表現

9月份儘管全球市場波動，投資人依舊持續將現金投資於風險性較大的資產，S&P指數上漲3.6%，新興市場債券上漲超過5%，在套利市場，由於投資人的風險胃納指數提高，因此傳統的套利貨幣「澳幣」及「紐幣」受到投資人青睞而升值，兩種貨幣已接近傳統循環的高點；挪威克朗也在政策面的帶動下進一步升值。至於在亞洲區的部份，落後的印尼盾及韓圜逐漸趕上今年表現較佳的新興市場貨幣表現，韓國將有可能成為採取緊縮政策之一的國度；巴西貨幣幣值持續成長，而俄羅斯盧布也終於加上成長的行列。至於在新興市場債券表現方面，投資人偏好尚未結束降息政策的新興市場債券，匈牙利、土耳其及俄羅斯債券都有不錯的表現。墨西哥債券則是基金投資中表現較為落後的族群，由於政策不穩定持續對墨西哥披索產生壓力，波蘭茲羅堤也因為預算赤字問題而受到壓力，但在第三季開始，報酬率開始都有些改善。

基金在第三季表現優異

由於大份的套利市場及新興亞洲和新興歐洲債券表現優異，推動9月份基金上漲1.8%，第三季成長5.8%，年初迄今亦上漲14.4%，澳幣、紐幣及巴西里拉表現持續穩定成長，再加上新興歐洲貨幣在第三季大幅成長的帶動下，KBC全球高利率債券基金第三季表現有所改善。

本月份基金投資重心將轉往落後補漲的新興歐洲市場

本月份KBC全球高利率債券基金投資策略並未做大幅度的修正，KBC總體經濟研究資訊顯示，今年下半年經濟環境將優於上半年，一般投資人才剛開始進場投資，目前甚至還有40億金資金留在無息的貨幣市場。因此將動態調整目前的基金持股，以逐步降低基金的風險波動度為目標，主要的投資會轉向新興歐洲市場，且不偏廢表現持續強勁的西歐及亞洲市場，由於這些市場具有投資價值且經濟基本面穩定，雖然部分商品貨幣出現回檔修正的現象，但相信在經濟穩定成長的帶動下，商品貨幣仍有相當不錯的表現。我們的計量模型繼續支持未來投資前景的看法，在考量2010年經濟前景之下，基金經理人仍偏好流動性高且幣值強勁的市場。

基金增持挪威克朗、韓圜、紐澳幣，並將部份美元轉入以色列謝克

基金從上個月開始做一些持股上的調整，在防禦性類股上面，增加挪威克朗的持股，因為挪威央行可能最快將在10月份升息；在亞洲市場方面，進一步增加韓圜的部位；由於經濟基本面佳且鷹派的央行政策及便宜的估值，基金將增加澳幣及紐幣的持股；在美元區的部份，將轉換部份美元部位至以色列謝克，主因為當地央行開始採取升息政策，貨幣明顯被低估且經濟數據也有所改善。(經濟成長、出超及通膨率改善)，為未來仍有成長的潛力。

KBC全球高利率債券基金成立至今基金走勢圖

資料來源:晨星資訊/截至2009.09.30/累積報酬/台幣計價