部分高息外幣商品的投資魅力正在退減中，具備穩定配息及低波動的高收益債券或基金投資吸引力大增，正逐漸成為現階段新的熱門投資標的。

全球原物料自從2002年起開始步入大多頭行情，以原物料出口為主的澳洲自然也跟著受惠，經濟快速成長，澳幣更是漲翻天，加上當時澳洲央行為了抑制原物料快速上漲所帶動的通膨壓力以及為過熱的房市降溫，也隨著這波原物料行情一路升息，「雙率(匯率、利率)」威力把澳幣推升為全球矚目的強勢貨幣，投資人紛紛搶進，希望同時賺到雙率收益。

不過，走了將近7年的澳幣大多頭行情，最近卻明顯開始反轉向下。友邦投信表示，根據彭博資訊指出，這波澳幣多頭行情在7月15日出現最高點後，即一路走弱。以澳幣對美元為例，7月15日為0.979澳幣對1美元，隨後一路走低，至8月1日貶至0.936澳幣對1美元，貶幅超過5%。這段時間，澳幣對台幣也貶值約3.3%。市場已預期，澳幣可能一路走弱。

澳幣匯率開始走弱，市場也預期，澳洲央行下半年將祭出降息行動。友邦投信指出，由於美國經濟走緩以及近期原物料價格大跌價影響，澳洲經濟成長走緩，加上澳洲部分投資英國房地產的銀行，也因英國房市欠佳而壓力大增等因素，都將加速澳洲央行下半年將採取降息行動，未來澳洲雙率走勢恐難逃反轉向下的命運。

根據彭博資訊資料顯示，以1996年為例，澳洲央行決定自1996年7月30日起開始降息，利率從7.5%逐步降至1997年7月30日的5%，之後一直到1998年都維持在5%。而澳幣對美元的匯率，也從1996年7月30日降息起的0.78澳幣對1美元，貶至1997年12月30日的0.64澳幣對1美元，貶幅達17.9%。

澳幣對美元匯率走勢與澳洲利率走勢比較圖

資料來源：Bloomberg，原幣計價；統計時間：12/29/1995-6/30/2008

友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑表示，如果根據上述歷史經驗機進一步推估未來澳洲雙率走勢，匯率利率反轉向下的機會將大幅提高。也就是說，現階段持有澳幣的投資人，未來可能面臨的匯損風險也將提高，投資收益的不確定性大增。

相較之下，對於投資屬性偏好多元化規劃，例如習慣存外幣定存的投資人而言，具有穩定配息和低波動特性的高收益債券，反而成為現階段全球股市震盪適合的投資標的之一。

友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑表示，許多投資人鍾情於股市，卻因為不時經歷股市上沖下洗而膽戰心驚、甚至開始望之卻步，高收益債券基金應可作為替代性投資工具。因為高收益債券基金是債券基金中與經濟成長動能關係度最高的商品，長期有機會隨全球經濟發展而累積較高的報酬，另一方面又因為加上債息的保護，因此波動風險可望低於多數的股票基金。

鄭安佑表示，相對於目前銀行一年期定存利率2.735%，目前JP Morgan高收益債券指數的殖利率約 11% 左右，來到過去五年相對高點水平，而且是現有公債殖利率約4%的兩倍多，高收益債票面利息則約7-8%。在選擇高收益債券基金時最好是基金經理人在操作上以追求淨值與配息的穩定度為主。

此外，鄭安佑表示，台灣在內的新興市場的貨幣大致上仍具有升值空間，所現階段如果選擇以台幣計價的債券基金等固定收益商品，也可望減輕匯率波動風險。而這也可以從上述澳幣對美元貶幅高過澳幣對台幣貶值幅度的情況來推論，現階段選擇以台幣計價的債券基金等固定收益商品是較佳的投資策略之一。