重點訊息摘要

塑化

回補買盤進駐 PVC、LDPE揚升

資料來源：聯合新聞網

評析及投資建議

評析：

1.亞洲石化新廠陸續投產，乙烯報價漲勢趨緩，惟回補庫存買盤加溫，遠東區五大泛用塑膠本週現貨價除PP、PS小跌外，多數均向上揚升。

2.隨近期油價回檔，石油腦價格亦由740美元走弱至670~680美元，IBTS預期上游乙烯等價格近期漲勢將趨緩，五大泛用塑膠報價及利差將有回升空間。

圖一、PVC現貨價及利差走勢

資料來源：IBTS彙整

圖二、SM現貨價及利差走勢

來源：IBTS彙整

投資建議：

註：*使用BVPS(每股淨值)及PBR評價。

資料來源：IBTS整理預估

重點訊息摘要

板鋼

中鋼參股巴西鐵礦場。

資料來源: 中時電子報

評析及投資建議

評析：

1.中鋼董事會決議斥資85億日圓(約30.6億台幣)，取得日本依藤忠商事及住友金屬位在巴西鐵礦公司MAMISA的1%股權，此項投資案尚頇經MAMISA股東同意及相關政府機關的核准後生效。

2.以實質獲利面而言，中鋼年產能約1000萬噸，對於鐵礦需求約1,600萬噸，2010年中龍高爐產能開出後，將新增鐵礦需求約400萬噸，合計一年鐵礦需求將達2000萬噸的水準，而此次投資案每年可取得較低成本的鐵礦噸約為30~50萬噸，相較於目前整體需求量的佔比仍小，惟就長期考量，礦場豐富的蘊藏量仍可望為中鋼帶來實質的投資效益，且鋼鐵產業獲利分佈向來處於上肥下瘦，中鋼此次拓展礦源的投資案若能順利成行，則有利於提高其料源的穩定性及成本的優勢。

3.產業趨勢:以預估鐵礦砂漲幅20%、煤炭漲幅30%計算，則2010年高爐熱軋新的成本線約510美元/噸，與目前東南亞行情相符，待原料漲價預期發酵時，鋼價可望重啟上漲動能，1H10鋼廠可望享有鋼價上漲所帶來的低價庫存利益。

投資建議：

維持買進，目標價PBR 1.8X(預估2010年底淨值21元)。

投資評等說明