星期三印度股市受到中國大陸與美國股市大幅下挫影響，印度Sensex指數下跌540.7點，跌幅達4.01%，指數最低來到12,800點，最高來到133,00點，終場收在12938，為去年6月13日以來最大單日跌幅，股市市值單日蒸發約0.92兆台幣。主要受到美國Dow Jones單日重挫546點，創下2001年911攻擊以來最大單日跌點，而前一日中國股市重挫接近9%也是罪魁禍首，另外，2/28日印度政府總預算案財政當局提出各種加稅的措施引起市場譁然，投資人失望性賣壓湧現，與國際股市回跌的雙重影響才造成2/28日的重挫。

總預算案加稅超乎市場預期

由於本週適逢印度政府總預算案檢討，印度財政部在星期三提出多項加稅方案，目的除了透過加稅達到今年財政赤字占GDP比重能降低至3.3%的目標外，另外一個目的是要打擊通膨，增加製造業產能以降低通膨壓力，以及透過增加貨物稅來打擊隨意哄抬物價的商人，其中幾個主要措施如下：

• 企業發放股利之稅額提高

財政部宣佈將企業發放股利所應繳的稅率Dividend Distribution Tax (DDT) 由12.5%上調至15%，而且對企業員工福利的員工選擇權employee stock option plans(ESOPs)發放將課稅，使得股市投資人擔心企業負擔將加重影響獲利，而造成2/28日股市重挫的主要因素。不過事實上，企業反映稅率增加的幅度並不大，對獲利影響不會太大，再加上員工選擇權費用化已經是國際趨勢，對員工選擇權課稅此舉，對所有投資人或是股東都是正面視之，顯示印度會計制度已快速與國際接軌，企業透明度更高。

• 提高高價水泥的貨物稅

由於印度基礎建設需求殷切，水泥價格居高不下，去年四月以來價格上揚超過30%，因此財政部提出對售價過高的水泥課以貨物稅，只要水泥零售價格超過每公噸3800盧比(每袋50公斤裝的售價超過190盧比)，賣方要被課每噸618盧比的貨物稅(約16.2%)，希望此舉能夠打擊不肖商人哄抬水泥價格，政府希望穩定基礎原物料價格來抑制通貨膨脹。但此舉對水泥類股偏向負面。

• 汽柴油貨物稅降低

印度政府提出降低汽油與柴油貨物稅從8%調降至6%，以降低物價壓力，此舉是政府在今年2月15日調降汽油與柴油各2盧比與1盧比後，再度實施降價的動作，顯示政府打擊通膨的決心。

• 香煙貨物稅

另外，眾所矚目的香煙貨物稅率出爐，政府只象徵性課征5%香煙貨物稅，幅度低於市場預期，因此對印度最大煙草公司ITC是一大利多。

此外，印度財政部長Palaniappan Chidambaram在提出未來一年總預算案後接受記者訪問表示，目前在印度看不到國內投資有任何減緩的跡象，各產業呈現一片榮景，若按照目前的規劃，未來一年印度的GDP經濟成長率將達到9%，維持過去一年9.2%的高速成長率，而政府也有信心能將財政赤字控制在GDP的3.3%目標。此外，政府將從高達1800億美元的外匯存底中，提出50~60億美元投入印度國內的基礎建設，以加速開放改革的目標。由此我們可以看出，印度的經濟基本面仍舊十分樂觀，通膨的控制已在政府的掌握中，只要國內供給增加，通膨壓力將逐漸降低。

若投資人記憶猶新的話，去年五月由於全球通貨膨脹疑慮使得新興市場股市重挫也造成投資人非常恐慌，但事後證明當股市急跌時都是中長期投資人的好買點，去年印度Sensex指數從5月10日12612高點急速回檔至6月14日8929點位置，短短30個交易日股市下跌近30%，但隨後在國際股市回穩，通膨疑慮解除，投資人信心恢復，印度Sensex指數再度展現超強韌性從9000點低點一路上漲到去年底收盤13,786點，反彈幅度高達54.9%！

而另一個令人欣慰的數字是，在投資人過農曆年的2月23日週五印度股市當日也大跌2.8%，但是外資在當日卻反向悄悄的買超高達9.7億美元的印度股票，創下過去六個月印度股市單日最高外資加碼金額，對印度股市有信心的投資人您還在等什麼呢？股市短線急跌時就是找買點的時候了，或許外資的動向可以給您一個參考。