日本央行在舉行了為期兩天的貨幣政策會議後決定，連續第12次維持貨幣政策不變，同時將流動資金目標維持在30兆日圓至35兆日圓。針對經濟報告，則維持對經濟的評估不變，10月經濟狀況與9月持平，儘管日本出口及工業產出增長有所減緩，但日本經濟已獲持續增長動力，將繼續復甦。另外，福井俊彥也樂觀表示，日本央行9月份短觀調查顯示日本經濟正朝著持續增長的方向邁進。

不過，也有部份認為日本央行對經濟形勢的判斷有過於樂觀之嫌，而其改變現行貨幣政策的時機也遠未成熟。首先，日本近來公佈的統計資料大多低於預期，顯示日本經濟增長有降溫跡象。

雖然日本實際國內生產總值已連續9個季度增長，8月份日本核心消費者物價指數年比下降0.2%，但是，由於原油價格不斷攀高，8月工業產值從先前的初值比上月增長0.3%修正為0.1%；8月核心機械訂單繼7月份下降11.3%後，增長幅度小於預期，僅為3.1%，顯示投資增長可能出現放慢；貿易順差亦下降15.3%。摩根士丹利也以油價居高不下為由，將對2004年及2005年日本經濟增長的預測分別從4.6%和1.3%調低至4.4%和1.0%。

從金融形勢來看，雖然日本9月貨幣供應量M2比上年同期增長2.1%，為2002年12月以來的最高水準，高於8月的1.8%；但是銀行貸款年比下降2.8%，至449兆日圓，為連續第45個月下降。

但日本銀行貸款降幅未再度減小，表明日本仍缺乏刺激貸款增長的動力。至於日本通貨緊縮狀況有所減緩，8月日本核心消費者物價指數年比下降0.2%。但是市場普遍預期04/05財年日本核心消費者物價指數將在-0.1-0.2%，05/06財年核心消費者物價指數將在0.0-0.1%，離日本央行的要求尚有一段距離。

大華銀投顧認為，儘管日本經濟仍在繼續復甦，但因通縮仍未完全解決，加上高油價以及美國、中國經濟增長放緩，使得人們對日本央行近期改變貨幣政策的看法不如3個月前那麼樂觀。因此必須繼續留意未來總體經濟的變化應變。