市場概況

投資者愈來愈擔心中國收緊信貸可能會削弱強勁增長勢頭，中國及香港於1月份大跌。

鑑於新貸款增長速度較預期快，中國央行提高借貸機構的儲備要求及三個月票據的利率。監管當局亦命令多家銀行暫停借貸。估計今年的新增貸款將由2009年人民幣96,000億元跌至約人民幣75,000億元。

投資者對新股的興趣不大，反映中國股市投資氣氛黯淡。電力傳輸設備生產商中國西電電氣股份有限公司首次公開招股，成為五年多以來首家新上市股價即告下跌的國內企業。俄羅斯鋁業集團俄鋁聯合(Rusal)及煤炭生產商南戈壁能源有限公司的股價亦於香港新上市首日即大跌。

經濟方面，中國於第四季表現強勁，全年的按年增長率提升至8.7%。然而，12月份消費物價急升，加強通膨疑慮。在香港，出口於12月份增加，失業率同時回落。

與此同時，發生Google糾紛及美國決定對台售武後，中美關係持續緊張。

展望未來，不明朗的政治局勢及新股供應過多的憂慮短期內會繼續打擊投資氣氛。然而，鑑於去年漲幅頗大，隨著市值與基本因素重新掛鉤，股市回落是正常發展，而且將會造就買入良機。

此外，由於經濟部份層面出現過熱跡象，中國當局最近推出的政策或者有利。我們認為，中國及香港的長期增長前景仍然樂觀，而且身為採取由下而上選股策略的投資者，將會繼續集中投資於能夠長遠保持良好表現的管理完善企業。

企業消息

雖然業內競爭激烈，中移動於12月份新增超過400萬個用戶。受到銷售額及客戶人均開支上升所帶動，永旺百貨於聖誕節期間的銷售數字上升。恆隆集團上半年的獲利較去年增加兩倍，歸功於適時出售不動產，加上香港及中國的投資不動產帶來可觀租金收入。相反，大眾金融的備抵呆帳增加，拖累全年業績。此外，港鐵公司邀請發展商入標競投毗鄰柯士甸站的兩個住宅發案。

焦點 ─ 新奧燃氣：未來增長前景樂觀

天然氣佔中國整體基本能源用量*的百分比

資料來源：瑞銀，英國石油公司，上海證券交易所，國家發改會，2010年1月

資料來源：瑞銀，英國石油公司，上海證券交易所，國家發改會，2010年1月由於環境問題愈來愈受到關注，加上來自全球的地區政治壓力，北京提倡使用天然氣作為綠色能源。新奧燃氣的政策執行能力一向良好，而且公司專注於興建天然氣管道網絡，以及向住宅、工業及商業用戶分銷天然氣。新奧燃氣目前在中國13個省分進行75個城市天然氣項目。預期不斷上升的天然氣需求將會推動新奧燃氣進一步增長。

*基本能源用量指直接使用或向用戶供應原始能源，包括石油、天然氣、煤、核能源及水力發電的用量。