資金回流日股；十月底之間分批介入日股

日本財務省周五公佈的資本流動數據顯示，外資上周買超10.3億美元日股，為連續第二周買超。

美國運通運昇策略投顧指出，『日本政府調高經濟月報的評估的動作令市場多頭氣氛正濃，助長投資人買興，央行亦調高經濟評估。雖然日本央行對於日本景氣看優的這個說法已有一段時間，但是政府終於也形容經濟正在脫離低潮期，也就是企業投資增加，就業人數增長及個人可支配所得緩步上揚，投資人開始體認到，沒買股票是有風險的。

上週的日股，隨著一波上漲後進入各類股的輪動，而最主要的銀行類股也進入修正階段,這個修正，基本上沒有人會特別感到意外，當股價迅速揚升時，反而需要留意的是股票不可能會永遠持續上揚，但肯定的是隨著日本企業獲利增長，投資增加和地產價格走揚，對於已徹底打消壞帳的日本金融業而言，股價仍相對於歷史軌跡的低點，總體而言，外資買入日股持續加溫，而金融股的回檔令市場有再一次介入的機會，除了汽車和工業，金融和地產是日股最具投資價值的股票。

已有好長一段時間，最看空日股的其實是日本自己人

過去的三年，市場對日本始終抱著遲疑的態度，不過、情況就要改觀了。美國運通運昇策略投顧表示，買進訊號已經浮現，也就是日本10年期政府公債收益率(殖利率)本周跳升至11個月高點、日債價格重挫。這代表著日本金融界專業人士終於開始反應長達七年的通縮終將結束的因素，預料專業金融人士將會增加股市投資，同時削減龐大的日債部位。

外資的買興不太可能一直維持在這個高水準，但本地投資人很可能趁勢進場

雖然日股已近四年高點，但外資對日股仍維持穩定的加碼建議。

日股上次出現一段外資熱潮是在2004年初，他們表示，目前情況與上次有所不同，這回實施庫藏股的企業數目持續增加，而發行新股的企業寥寥無幾。日股今年揚升表現主要是由外資推動，根據周四公佈的數據，累計過去九個月外資已買超7.2兆日圓(640億美元)。相較之下，同期間日本法人則是賣超3.4兆日圓。

地方金融機構近來一直積極投資日本房地產投資信託(REIT)，但是現在需要考慮一下增加在投資信託的資金，甚至是直接投入股市。

法人態度保守，但日本民間投資人的心態有可能會快速改變

以金額來看，日股的最大投資人是外資，其次是企業。散戶則只排名第三，不過日本民眾高達1,400兆日圓的龐大資產，有一半已經放在存款。至於銀行及企業退休基金在股市的投資金額更是遠遠落後前三名。

在2001年推行以市值計算的新會計規定後，日本銀行業者及非金融企業就都不太願意投資股市。此外，銀行持有風險資產比例也受到嚴格限制。這兩點都影響了法人投資股市意願。壽險業者約有10%的資產放在日股，他們則必須讓償付能力維持在高水準。償付能力是資本與準備金相對於可能風險的比例，為衡量財務體質的重要指標。

日股日經指數2003年4月跌至20年低點約7,600點時，曾經讓數家排名前幾大的壽險公司，瀕臨破產邊緣。今年8月日經指數站上12,200，創四年新高。周二時一舉突破13,700，但隨後在最近三天拉回，周五回到13,300水準附近。