•  股市震盪幅度仍不下於今年
• Q1前宜採取更靈活投資策略
• 之後，視Q1經濟指標確認經濟已趨平穩，再積極加碼股票部位

時序進入年底，全球股市正上演著一齣急漲行情，逐漸啟動起投資人蠢蠢欲動的心，不過，法商百利達資產管理公司(BNP Paribas Asset Management Co.,)認為，在經濟情勢穩定嚮 未獲得確認前，股市急漲也可能會出現失望性急跌的行情下，投資人更要注意投資風險控管，才能長期的持盈保泰。

法商百利達資產管理公司亞洲投資總監李瞿永瑩對於明年的投資佈局，她認為，明年股市震盪行情仍不下於今年，尤其是在經濟在下降趨穩的關鍵時刻，投資人更要注意風險管理。是故，明年投資佈局，應採兩段式策略，第一季時宜採取靈活調整資產組合的策略，逢高適度出脫部位，待第一季的經濟指標出爐，且確定經濟已安全著陸正待未來的逐步復甦後，再較積極的加碼股市部位。

對於明年的投資建議，百利達資產管理公司認為，由於金融市場變動速度加快，投資佈局更應具彈性，才能因勢利導，獲取最佳的報酬表現。

對於明年上半年的投資組合佈局建議如下：

資料來源：百利達資產管理公司

法商百利達資產管理公司認為，在景氣落底至景氣復甦的這段期間內，股票是最佳的投資工具。預計今年年底的這波行動欲小不易，不過明年股市的表現，就必須是否出現實質的經濟支撐，以接手現時的這波資金行情，如果屆時來自於經濟基本面和企業盈餘獲利的實質支撐不如預期，在股價上漲已墊高股票本益比的情況下，也不排除出現失望性賣壓，多頭行情仍會功虧一簣。

換言之，明年第一季之後的市場表現或者投資佈局，將視第一季此一期間所公布的經濟指標而異。李瞿永瑩認為，如果經濟實質面出現好轉，明年股市全年行情將是可期的，否則的話，也不排除只出現第一季延燒今年年底的行情，然後一路滑落。

法商百利達資產管理公司認為，亞洲將是最主要與最大的受惠美國經濟復甦的地區。今年亞洲企業盈餘多半呈現負數成長，一旦美國經濟復甦，在今年比較基期相對低的情況下，亞洲企業盈餘不排除出現20%成長率，再加上亞股是今年跌幅最深的市場，故亞股演出亮麗行情是可期的。

亞洲市場中又以北亞的情勢優於東南亞，尤其是韓國、台灣、香港和中國大陸。

消費面表現佳，但仍不足以說明經濟在明年初強勁復甦的看法。目前市場對於美經濟復甦的時點與力道看法勢均力敵，50%認為在上半年強勁復甦，其餘則認為在下半年初復甦且採取逐步復甦。

值得注意的是，雖然油價下跌，已提高美國人的實際購買力，但是從911事件以前美國民眾儲蓄率明顯上揚，一反去年儲蓄率負成長的情況，顯然經過一年多來股市低迷不振及企業裁員未息，美民眾消費心態已趨於保守，添增消費面未來不確定性。

製造業有待傳佳音，工業生產持續十三個月來的下滑趨勢，雖然耐久財訂單本月上揚，但主要來自於國防與航運訂單，一度止跌的全國採購經理人指數再度滑落。

雖然歐洲各國經濟正隨著美國模式，陷入製造業低迷不振中，但是拜賜於景氣循環類股中的高科技股、金融與石油類股等受投資青睞，故歐股表現並未如經濟面般難展歡顏，反而隨著美股起漲，甚至十一月表現優於美股。

基本上，歐洲製造業景氣低迷現象短期內不易改善，除非美國經濟景氣復甦，方能帶動歐洲走出陰霾。

由於歐洲企業對於未來十二個月的盈餘成長預估仍處於較樂觀的看法，法商百利達資產管理公司認為此預估值仍有向下調整的必要，是故對於歐洲股票市場看法較美股保守。