新興市場長線看多，短線拉回正是買點

新興市場成長動能強勁，截至5月18日，MSCI新興市場指數今年以來的漲幅已達12.06%，遠高於MSCI世界指數的5.81%，其中，又以拉丁美洲12.96%的成長表現最受矚目。寶來投信國外股票投資部經理康嘉華表示，新興市場在短線回檔，但長線仍舊看好的局勢下，現階段正是逢低佈局的好時機。

拉丁美洲是全球礦產及農產品最大的供應商，受惠於近年來原物料行情的持續攀升，MSCI新興市場指數26個國家今年以來的股市報酬率排行榜，拉丁美洲就有四個國家擠進前十名。以MSCI新興市場拉丁美洲指數權重最高的巴西為例，咖啡、糖、菸草及鐵礦砂的出口量均為全球第一，因國際原物料價格飆漲的帶動，巴西股市一年來的累積報酬率超過八成，近三年股市平均報酬率亦有四成以上。其他如秘魯的黃金、白銀；委內瑞拉的石油；智利的銅、鋅及墨西哥的石油、銅、鎳、水泥等，皆在全球市場扮演舉足輕重的角色。

除原物料題材外，國家體質改善、經濟成長及企業獲利提昇等因素，也是新興拉丁美洲長期看好的原因。拉丁美洲過去因為政治不穩定及總體經濟政策不良，阻礙了整體的發展，不過近期在政治漸趨穩定後，各國無不集中力量發展經濟，並加速推動區域整合。預計在?需旺盛、失業率下降及通貨膨脹得到控制的狀況下，經濟快速成長的態勢將持續延燒。

不過康嘉華認為，拉丁美洲雖然漲勢較其他新興國家強勁，但相對回檔也較深，對投資人而言，鎖定單一區域的投資風險相對較高。以最近一個月的股市表現為例，受到近期原物料行情漲多回檔因素影響，MSCI新興市場指數下跌了5.55%，但MSCI新興拉丁美洲指數卻下跌了7.21%。因此，想要參與新興市場成長，又不願意承擔太高風險的投資人，可透過資產配置的方式分散佈局

康嘉華表示，因為全球對原物料需求仍旺盛，預估原物料還有一波上漲行情，加上新興國家的基本面強勁、本益比偏低、股東權益報酬率較高及經濟成長等題材支撐下，預期今年新興市場表現仍將可期，現階段回檔正是逢低佈局的好時機。

資料來源：Bloomberg (2006/5/18)