雅新七月份持續在Sony DVD Player出貨的挹注下，營收再度創下歷史新高，達6.8億元，展望八月份在DVD Player出貨將較七月增加近70%的激勵之下，營收仍有機會續創歷史新高。雅新1-7月累計營收達41.36億元，達成率為43.19%，上半年稅前盈餘達5.67億元，達成率超過50%，累計上半年稅前EPS為2.0元，而以下半年營收持續走高的趨勢來看，調高財測的機會相當濃厚。研究部預估雅新2001年營收82.81億元，YoY 36.79%，稅前盈餘為13.36億元，YoY 67.6%，稅後EPS為3.86元，目前本益比僅9倍，遠低於1×PEG，屬相對偏低水準，建議買進。

投資重點

• 雅新為國內少有軟硬板兼具之PCB廠，目前主要跨足軟板、硬板、軟硬結合板、穩壓器及SMT組裝業務，並成立雅新協力廠組織以掌握上游原材料供貨及外包體系資源，在國際大廠陸續釋出製造，而把營運重點至於研發、通路等經營的發展趨勢下，雅新的發展相當有機會。主要產品可分為二大類，分別為PCB(含軟板)及通訊、IA產品線的SMT組裝線，分別佔營收比重約50%。
• 雅新七月營收再以6.8億元創下歷史新高，主要貢獻是來自於SONY DVD播放機（DVD Player）出貨約萬台，單月營收貢獻約1.28億元。而7月份預估DVD Player出貨將拉高至5?6萬台，營收續創新高的機會仍舊相當高。而雅新預計全年出貨Sony DVD Player約40~50萬台，預估全年營收貢獻將可達13億元，雅新目前 DVD Player共有兩條生產線，每條生產線單日產量最高為一千台，未來將有持續擴充的動作。預估未來單月平均出貨量均約在6萬台以上，下半年出貨量與營收將可逐步墊高。此外，預計將可能再九月份與Sony再進行另一項合作產品，未來營收持續向上空間仍舊相當高。
• 雅新繼取得日本SONY的 DVD播放機產品代工生產業務之後，上月再與日本 SHARP 正式簽約合作，除移轉新一代電源供應器生產技術外，未來將合作生產可攜式電子產品軟硬結合板，而合作生產的省電型變壓器，預計將自九月起正式出貨。而雅新在分別與日本松下、SONY、 SHARP結盟後，將持續朝向整機組裝(EMS) 大廠的目標邁進。
• 雅新上半年營收35.02億元，YoY 36.95%，上半年稅前5.67億元，較去年同期大增113%，且已達成財測11.19億元的50.67%，稅前EPS 2.0元，而以公司下半年營收持續走高的情形來看，下半年調高財測的機會相當濃厚。

目前台灣廠以生產6層以上多層板、軟硬結合板、電源供應器研發等為主，PCB月產量可達40萬平方呎，軟板10萬平方呎。大陸一廠則有SMT產線6條，並投產電源供應器，二廠以生產單、雙層軟板及較低階硬板為主，月產量為40萬平方呎，而三廠生產生產高階雙面板，月產量達30萬平方呎。由於SMT業務量的持續擴充，2001年將有再擴廠計畫，大陸總廠部分，目前共擁有4棟廠房，其中A、B棟均以PCB生產為主，月產量均為70萬平方呎，在A廠與SONY策略聯盟後，估計9月起可開始試產，而B棟產能也正與歐美業者接觸中，估計2002年中可開始運轉；至於C、D棟則各架設12條SMT生產線，其中C棟與SONY合作，並於6月起試產外，D棟產能預計將在2001年9月開出。

客戶結構

資料來源：雅新