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美國運通基金認為2006年股票市場的表現將優於債券市場，除美股表現較為溫和外，其他區域皆會有亮麗的表現。不過，預期2006年的整體表現將不會優於2005 年，並且在波動性上應會更為劇烈。
經濟持續上揚
美國運通預期2006年美國經濟將持續的軟著陸，亞洲將會持續的增長，歐洲則亦走高的格局，美國運通基金認為2006 年的初期股市會有些許的震盪。美國經濟持續理性的成長，不但對於股市的收益有所支撐且形成一個溫和上揚的趨勢，雖然消費支出的疲軟將對於美國股市造成壓力，不過相信並不會產生過大的衝擊。美國運通基金預期美國股市將在箱型區中溫和走高。
利率維持在相對低點
相較於2005年以及其他區域，美國的利率將進一步的走高，市場上也因此憂心此將會衝擊到經濟的成長與公司獲利，不過，美國運通基金對於美國股市的看法還是偏向正面。美國、亞洲與新興市場的生產力保持強勁，歐洲的企業持續重整且也將失業率受到控制，日本將在2006年進入通貨澎脹，總而言之，2006年美國的利率應接近中性，相信也不會影響到經濟成長，而歐洲、日本與亞洲(不含日本)的利率將向中性邁進，另外，拉美的新興市場則將持續降息。
股息進一步的增加
由於資產負債表維持強勁的表現以及大量的現金部位，美國運通基金預期企業投資將會增加，股息支出率、股利收益率、併購活動和買回庫藏股也都令人矚目，因此，歐元區、英國以及新興市場(尤其亞洲)等在股市的表現上，都會比債市還來的亮眼。
股價與利潤依舊有撐
企業的獲利大幅增加，因此股市仍有一段的上漲空間，而歐洲、日本與新興市場的本益比仍然低於歷史的平均，相信還可以繼續走高，而薪資成本的增加、利率的走高、美元的升值，都將使的美國企業的利潤成長趨緩，而日本和新興市場的利潤都將獲得兩位數的增長，歐洲也會有接近兩位數的漲幅，對於其他的區域，美國運通基金建議對於美國市場相應採取減碼的動作，主要是著眼於其本益比已經偏高，以及利潤成長較亞洲緩慢。
注意事項
若是聯準會(Fed)的升息幅度超越美國運通基金的估計(高於5%)，將使得美國股市走弱，且GDP成長率亦會隨之下滑，而其他區域也會受到波及。另外，日本股市也有幾個關鍵因素可能導致牛市的終結，其中包括：外資的部位已經來到歷史的高點、股價相對高於其他市場，還有股利收益率(1-2%)的偏低等。
全球股市報酬
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1991-95 |
1996-00 |
2001-03 |
2004 |
2005/12/07 |
| 美國大型股 |
16.6 |
18.3 |
-1.8 |
10.9 |
5.6 |
| 美國小型股 |
19.4 |
8.9 |
8.3 |
17.0 |
4.8 |
| 歐洲 |
8.9 |
13.4 |
-2.2 |
17.8 |
4.9 |
| 日本 |
4.9 |
-5.3 |
-2.1 |
14.7 |
17.8 |
| 新興市場 |
- |
-3.7 |
18.3 |
28.1 |
31.1 |
| 亞洲 |
20.0 |
-10.2 |
8.9 |
14.4 |
15.1 |
| 拉丁美洲 |
- |
6.2 |
18.1 |
40.5 |
51.2 |
| 東歐/中東 |
- |
1.1 |
20.8 |
40.3 |
37.2 |
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(單位：年率%、美元) |
資料來源：S & P return index, Russell 2000, MSCI and IFC
備註：新興市場不含亞洲，亞洲包括香港和新加坡
2006年全球股市報酬預測
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利潤成長率 |
股利 |
股價趨勢 |
預期報酬 |
| 美國 |
7% |
2% |
下降 |
7% |
| 歐元區 |
7% |
3% |
持平 |
10% |
| 日本 |
12% |
1% |
上揚 |
15% |
| 英國 |
7% |
4% |
持平 |
11% |
| 新興市場 |
12% |
3% |
上揚 |
15-20% |
資料來源：美國運通銀行
2006年全球股市展望
| 關鍵數據 |
正向 |
負向 |
展望 |
| 美國 |
| 本益比：18
S & P500：1257
漲跌幅：+4% |
2006年可能軟著陸，公司現金部位強勁，股利增加。 |
相較於其他區域，價格較高；公司成長趨緩；Fed政策警縮；債券殖利率走高。 |
美股下檔有限，走勢溫和 |
| 日本 |
| 本益比：34
Topix Index：1569
漲跌幅：+36% |
經濟復甦；日圓價低；公司重整完成；銀行體系健全；通貨緊縮結束；股利升高。 |
外資買入在歷史高點；本國資金謹慎；利率走高；本益比偏高。 |
股市前景亮麗，相較歐美成長能量較為強勁。 |
| 歐元區 |
| 本益比：16
Euro Stoxx：321
漲跌幅：+20% |
預期經濟將溫和走好；公司持續重整；高額股利；歐洲相對低估；利率相對低。 |
2006年利率走高；內需趨緩；可能緊縮的財經政策。 |
持續溫和走高，相較於2005年會有較大的波動。 |
| 英國 |
| 本益比：14
FTSE Index：5495
漲跌幅：+14% |
經濟持續軟著路；高額股息；英國企業將順應全球性的走揚。 |
GDP成長去緩；利率相對高於其他區域；房市價值過高。 |
4%以上的股利分配率，股價尚具吸引力，唯內需略顯停滯。 |
| 新興亞洲 |
| 本益比：13
IFCI：212
漲跌幅：+19% |
中國依然呈現強勁的格局、各國內需走揚、主要國家將持續走好、科技仍舊改進、高額股利率。 |
利率將會走高、部分公司管理另人憂慮、當地貨幣可能升值，出口方面的利潤將受壓縮。 |
部分關鍵市場股價合理，並且將受惠於全球經濟的走揚。 |
| 新興拉美 |
| 本益比：11
IFCI：1333
漲跌幅：+46% |
巴西與墨西哥將持續降息，美國將結束警縮週期。 |
有數個關鍵選舉、體質較亞洲弱，風險有增多、商品價格將到頂。 |
與亞洲同步走好，股價合理以及拉美債走高。 |
| 新興(東歐、中東跟非洲區域) |
| 本益比：13
IFCI：356
漲跌幅：+33% |
關鍵國家結構持續再造、資金流入強勁、利率走低。 |
政治風險不穩定、俄羅斯與中東將受油價走低的風險影響。 |
有一些令人興奮的改革，然而，部分股價被高估。 |
資料來源：美國運通銀行
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