第二季以來從國外大環境到國內本身企業所引發的信心危機，導致加權指數持續創下今年以來新低。富達台灣成長基金經理人賴葉臣認為，從截至今年第一季的企業獲利角度來看，盈餘成長幅度持續高於股本膨脹幅度，顯示整體上市、上櫃企業基本面仍具競爭利基，目前欠缺的只是信心問題，他預期，第二季財報出爐有助於釐清企業財務結構疑雲，而外資經理人因應MSCI提高權值的加碼動作，將成為相對有利的引信。

富達台灣成長基金經理人賴葉臣表示，2001年在全球景氣衰退的衝擊下，整體上市、上櫃公司當年度各季的企業獲利年增率都呈現負數，盈餘表現並無法趕上股本的膨脹速度，但檢視2002年以來的近三年稅後盈餘與股本的成長情況，除去年及前年第一季外，各季的盈餘年增率基本上皆高於股本膨脹幅度，尤其值得注意的是，在景氣復甦廣度擴大的助益下，今年第一季全體上市、上櫃公司的稅後盈餘年增率達139％，電子業高達214％，是近四年來第一季獲利成長幅度首度超越股本膨脹幅度。

賴葉臣指出，上述數據顯示經濟與產業景氣確實已揮別科技泡沫的陰影，邁向穩步復甦，且盈餘表現仍足以支應股本的擴張程度，一方面代表的意義可能是整體股本的膨脹問題其實不若想像嚴重，另一方面則顯示多數企業擴充股本的目的確實在於提升營運績效與競爭力，因而創造出更高的獲利能力。

若綜合IBES、MSCI、JP Morgan等機構的預估，對於台灣企業2004年獲利年增率預估值已由5月份的41.5％進一步提升到6月份的59.3％。由於企業獲利與資金向來是支撐股市最重要的兩大動能，在盈餘表現可期的情況下，目前欠缺的就是資金，而促使資金回流最大的關鍵在於信心。

台股企業獲利幅度大於股本膨脹幅度

資料來源：台灣經濟新報

賴葉臣說，隨指數跌深，技術指標多已位於低檔，但上半年財報將在8月份揭曉，加上增資股釋出高峰在第三季，近期又陸續傳出科技大廠庫存升高、訂單遞延等不利消息，致使大盤遲遲無法脫離第二季以來的弱勢整理格局。

不過他認為，隨半年報揭曉的時程逼近，可望逐步消弭市場疑慮與觀望氣氛，而外資的買盤持續進場則有利於提振投資人信心，顯示第三季中下旬有機會成為撥雲見日的時間點，利用現階段檢視手上持股的體質，並於大幅拉回之際擇優佈局，應是相對有利的因應策略。