大中華市場今年以來多頭氣勢如虹，扮演領頭羊的上證指數上漲88%，印度與印尼各有59%與65%的漲幅，台灣同期間也不遑多讓，上漲55%；反映經濟成長動能迅速回溫，加上中國與印度市場的人口紅利題材具長線吸引力，大中華市場普遍受外資青睞，資金持續匯聚；近期除了紅籌股回歸A股題材，致兩岸股市上揚外，7/25掛牌的四川成渝盤中一度大漲逾300%，亦顯示交易熱絡，投資市場氣氛明顯好轉(資料來源:Bloomberg,2009/01/01~2009/07/29)。

保德信大中華基金經理人楊佳升表示，中國政府實施的財政和貨幣政策所產生的效益逐漸浮現，汽車銷售創下歷史新高、建築開工面積恢復到金融海嘯前的水準，配合上採購經理人指數(PMI)也連續四個月突破50，中國已率先歐美等成熟國家走向復甦之路。

房地產價量齊揚 中國向外併購有利於大中華企業重新評價

楊佳升指出，本次金融風暴的核心，也就是美國房地產市場已見轉機，美國6月份新屋開工戶數由56.2萬上揚為58.2萬，建築許可也由51.8萬增加為56.3萬，配合上6月份新屋銷售較前月成長11%，為2000年以來最高成長率，聯準會大力注資金融體系、降低貸款利率，已見成效，美國民眾對於房屋需求逐漸回溫有利於庫存去化，市場趨於穩定。(資料來源:Bloomberg,2009/07/29)

中國大陸房地產市場在此波金融海嘯中受影響幅度較輕，依照中國統計局資料顯示，2009上半年全國商品房銷售面積較08年增加31.7%，銷售金額則成長53%，投資人對於中國通貨膨脹的預期引發房地產自住剛性需求，引發上半年價漲量增的行情(資料來源:Bloomberg,2009/07/29) 。

楊佳升分析，目前中國房地產市場需求仍暢旺，房地產購買者對住房保值增值存在較高預期，配合上地產公司在資金壓力舒緩後失去降價求售和流動性的壓力，預期下半年房價面臨仍面臨上升的壓力，而供給持續不足的地區在價格反映速度上可能將加快，例如上海餘屋量大致僅能因應兩個月的需求等等。

中國政府公布6月底外匯存底突破2兆美元大關，國際收支呈現失衡，因此在7/15所頒布「境內機構境外直接投資外匯管理規定」中，自8/1起將大幅放寬中國企業對外投資時，資金匯出的多項限制與程序，以鼓勵企業向海外投資，緩和收支失衡的情形。

再者，金融海嘯導致全球資產價格大幅滑落，中國企業爭相在海外投資收購以壯大自身實力。預估中國整理海外的直接投資中，約30~40%為跨國併購的形式，且今年可能成為中國直接海外投資超過外國直接對內投資的第一年(資料來源:HSBC，2009/7/3)，足以顯現中國企業對外擴張、作大作強的旺盛企圖心。楊佳升預期，未來中國向外併購企業的趨勢，將有利於大中華周遭各國企業的重新評價與增進投資吸引力。

中國ETF多集中於金融地產股 建議由資產配置角度切入投資

關於近期中國ETF風潮，楊佳升表示，ETF走勢較大中華類型基金貼近A股走勢，看好A股長線發展者可藉由ETF參與投資；然而，楊佳升也提醒，目前包括滬深300指數與新華富時A50指數中金融地產行業仍佔大宗，以滬深300指數為例，金融地產股及佔投資組合的40.3%，而新華富時A50的投資組合中亦有62.7%投資在金融股(資料來源:Bloomberg,2009/07/29)，相對於大中華類型基金可主動選股，分散不同潛力產業投資而言，投資ETF績效主要仍將取決於金融股後市走勢，建議投資人投資ETF時需考量到本身風險承受度以及資產配置角度再行進場。