全球經濟復甦加快，信貸市場穩定，近期高收益與新興市場債持續受到積極債券型投資人追捧。專家認為，即使高收益債與新興市場債在過去半年表現出色，但景氣回復力道強勁、債券利差持續走低，加上資金行情簇湧，未來仍有表現空間。

友邦投信表示，近期幾乎所有的經濟數據都指向美國復甦腳步加快，特別是房市回升令人意外，包括新屋與成屋銷售快速成長9.6%與7.2%，導致8月份的房市供給創2007年最低水準、Case-Shiller 20大美國城市房價指數更是呈現2006年5月以來首度上揚的局面、耐久財新訂單續揚也透露出第三季製造業穩健、初次請領失業救濟金減少10萬8千人至610萬人，遠離高峰期的690萬人。加上消費支出連續兩個月增加、薪資所得與工資更出現今年以來首次正成長等支撐，預期未來數月經濟狀況良好。

友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑對高收益債與新興債第四季，甚或是明年第一季的前景，均抱持樂觀看法。鄭安佑認為，景氣持續好轉將迫使保守與穩建的債券投資人轉向較高收益的債券資產，如高收益債與新興市場債，除了參與利差收斂行情外，新興市場債還有當地貨幣升值反映在投資組合的機會，以追求資本利得及相對其他債券較高的配息優勢。

友邦投信指出，根據AMG與EPRF的資料顯示，分別截至8月28日與26日的一週，JP Morgan全球高收益債券利差在兩週的擴後，但淨流入美國高收益債券基金以及新興市場債券基金的熱錢流入仍相當踴躍，前者流入的金額為4.07億美元，後者為7.61億美元(約是前週的3.2倍)；累計年初迄今，美國高收益債券共同基金淨流入金額高達240億美元，僅次於2003年全年329億美元的榮景、新興市場債也有超逾40億美元的資金淨流入。

友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑進一步表示，目前JP Morgan全球高收益債券利差若從去年8月16日1925個基本點~今年8月27日876個基本點，即使已大幅滑落1049個基本點，卻還沒到金融海嘯前水準。由於經濟復甦加速，未來還有下滑空間，預料在明年上半年可降至650個基本點以下，甚至更低的水平。

鄭安佑指出，JP Morgan全球新興市場債券利差也可望回到2008年6月的水平降到300個基本點以下，當然也有很大的可能降到200個基本點附近，所以無論是高收益債或是新興市場債券利差，都還有很大的下滑空間，這對債券投資人而言，無疑是很大的利多。

鄭安佑說，新興市場中的東歐經濟大幅改善，其中最大的改善來自於經常帳與淨外人直接投資(FDI)，包括波蘭、捷克、土耳其與羅馬尼亞。此外，油產勝地--俄羅斯的經濟也連續兩個月的正成長，烏克蘭、喬治亞、哈薩克也受惠於原油與天然氣價格翻漲，內需消費改善以及國際貨幣基金會(IMF)資金援助的利多，持續受到外資追捧相關的債券。此外，鄭安佑說東歐也是新興市場中還有降息空間的地區，俄羅斯可望在9月11日降息1~2碼、匈牙利也有降息1碼的空間。

投資人不妨留意手中的基金是否有布局東歐的公司債與政府主權債，未來在歐洲經濟體經濟好轉的帶動下，料將會看到東歐債匯市持續雙漲的行情。