重點摘要

美國商務部公佈美國1Q09的GDP YoY-2.6%。2009年美國經濟在房地產市場持續低迷，再加上就業數據惡化將抑制消費支出的環境下，IBTS下修美國2009年GDP成長率至-2.8%。

經濟評論

美國商務部於04/29/2009公佈美國1Q09的GDP年增率為由4Q08的YoY-0.8%下滑至YoY-2.6%，顯示目前美國整體經濟至1Q09仍處於十分疲弱的階段。

就1Q09的GDP構成項目來看，消費者支出是唯一出現年增率減幅縮小的部門。消費者支出在4Q08單季較前一季下滑了901億美元，但到了1Q09則相較4Q09增加了437億美元。若就其年增率來看，消費者支出則由4Q08的YoY-1.54%，小幅縮減至1Q09的YoY-1.23%。

至於其他部門則呈現持續且進一步擴大衰退的走勢。包括民間投資由4Q08的YoY-10.40%進一步擴大至1Q09的YoY-24.21%，實質固定投資年增率則由4Q08的YoY-9.01%進一步擴大至1Q09的YoY-18.05%，出口總額年增率則由4Q08的YoY-1.84%進一步擴大至YoY-11.30%，進口總額年增率亦由4Q08的YoY-7.48%進一步擴大至1Q09的YoY-16.46%。顯示出目前全球經濟衰退的環境下，美國經濟仍存有相當大的下調壓力。

不過在實質企業庫存水位部份的變化則屬於正面訊息。1Q09單季的庫存變化由4Q08的單季減少258億美元進一步擴增至1Q09的減少1037億美元。企業庫存持續大幅下滑，將有助於當未來景氣走揚後，補庫存的需求將有助於進一步推動經濟向上成長的動力。

目前除了困擾美國經濟的房地產市場目前仍在持續修正階段外，美國就業市場從4Q08開始逐漸惡化，失業率在03/2009便已大幅攀升至8.5%的水準，在失業人口增加的環境下，將有礙未來消費者支出的增長，導致民間消費對GDP將持續呈現負向貢獻。預期未來民間消費要等到3Q09之後才可望逐漸好轉。廠商投資意願不振，則為2009年民間投資成為拖累美國2009年經濟下滑的主要因素；但對外貿易逆差可望縮減，這對於GDP的負向貢獻度也將逐漸縮小。由於1Q09的GDP數據結果低於我們原先預估，所以將美國2009年全年GDP成長率由先前的-1.4%下修至-2.8%。

圖一 美國GDP年增率

資料來源：Bloomberg

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