《全球市場分析》

農業產量上調 打壓上週農產品期貨市場表現

為避免信貸成長速度失控，中國人民銀行12日宣布，自18日起調高銀行存款準備率0.5%，預計將收回人民幣3,000億元(約新台幣1.44兆元)。由於此次為亞洲國家緊縮貨幣政策的第一槍，且發動時間點遠較市場預期為早，造成當日晚上英、德、法股市均跌逾1%，全球主要股市幾乎全盤皆墨。市場擔心若中國加速收緊銀根，將對復甦中的全球經濟不利，資金迅速抽離風險資產，澳洲、巴西、紐西蘭和加拿大等原物料出口大國幣值亦皆呈現下跌。

美國農業部12日報告調高2009年黃豆、玉米收成預估，黃豆產量較去年增加13%、玉米增加8.8%，雙創歷史新高，小麥庫存水位亦較去年揚升24%。報告亦指出美國未來氣溫不會繼續走低，氣候適合作物成長，南美洲亦由於氣候良好使黃豆產量增加，而原本在去年底因大雨而閒置的冬麥農地，亦將改為種植玉米及黃豆，在產量大增的情況下，上週黃豆、玉米、小麥期貨價格全線下跌。然儘管農產品期貨短線重挫，市場仍預期農業部報告將在3月份修正產量預估數據。

整體而言，雖然上週市場受到美國企業財報不如預期以及中國上調存準率影響而收黑，然預期歐美各主要國家在高失業率的狀況下，勞動成本偏低將推遲通貨膨脹的速度，上半年仍無升息的理由，待短線受到壓抑的市場信心回復後，豐沛的資金仍將持續流入新興市場、商品市場與股市，中長線相關投資機會仍舊看好。

《亞洲市場分析》

中國股市修正整理 股價更具吸引力

MSCI亞洲指數(除日本以外)上週小跌0.17%，香港恆生及國企指數跌幅最深，分別下跌2.88%及5.2%。

中國人民銀行12日晚間意外宣佈上調存款準備率0.5%，此為人行自2008年底以來首次調整準備利率，由於時間點較市場預期來得快，可見中國政府回收資金及控制資產泡沫的決心。亞洲股市在隔日開盤隨之走跌，尤其是銀行股及地產股跌幅最深，另資源類股因市場擔憂中國對原物料及進口商品需求下滑而引發賣壓，但中國股市經過近期震盪整理，股價也更具吸引力。

韓國失業率維持在3.5%不變，澳洲失業率意外下滑至5.5%，優於市場預期的5.8%，且就業人口增加速度亦優於市場預期，新增就業人數從預期的10,000人增加至35,200人，尤其是能源及原物料企業，因全球需求升高而開始增加員工。由失業率下滑及就業狀況趨穩等現象來看，澳洲央行在2月份繼續升息的機率仍大。

《台股市場分析》

重點電子法說會登場 牽動台股走勢

台股上週週線上漲75點，收在8356點，指數再創19個月以來新高，週線連四紅，成交量0.76兆元，則較上週0.91兆元縮小。

美國上週公佈之重要經濟數據，包括12月消費者物價指數上升0.1%，低於市場預估的0.2%，通膨數據溫和上漲，且在Intel財報亮眼帶動下，美股上週一度刷新08年10月以來之收盤新高，但由於去年指數漲幅已高，加上12月零售銷售及初次申請失業金人數不如預期，JP Morgan財報中顯示信用卡壞帳情況較預期差，預期美股短線仍難脫整理格局。

上週在中國提早調升存款準備率、台灣央行同步強勢打壓熱錢效應下，外資一度轉買為賣，台股跌破十日線，隨後外資恢復百億元買超，指數止跌收復十日線。本週起重點電子股法說會將陸續召開，對產業未來看法將牽動台股表現。目前整體盤勢將維持量縮類股輪動整理，預期指數整理後仍有機會向上表現。後勢建議觀察成交量變化，若成交量萎縮至1500億元以下時，預期權值股難有表現，盤勢將以中小型股為主，但建議可多留意人民幣升值效應下之中概內需股。