日本股市自2003年4月觸底以來，股價呈現穩定揚升走勢，2004年年中以前小型股帶領日本小型股指數強力揚升，從今年年初則正式由大型股接棒演出，景順日本大型股投資團隊主管Kiyohide Nagata(長田清英)形容，這一次的日本經濟與股市復甦為「東山再起」，也就是由內需帶領經濟復甦，加上企業淨獲利與現金流量持續改善，產業面也在基本面改善下發展基礎更形穩固，機具需求也同步成長，投資價值也更具吸引力。

Nagata指出，由於庫存循環縮短，加上資本投資及營建循環自谷底反彈，日本整體生產活動已經進入調整復甦階段，整體企業可運用現金比重也呈現攀升走勢，企業獲利大幅改善，自2002年起企業開始現獲利狀況，獲利改善之下，也使得自由現金流量增加，Nagata進一步指出，企業現金比重提高也顯示財務結構已獲得調整，多數企業開始致力提升股東投資價值，使得個別公司的股息與回購股票金額同步提升。

Nagata說明，企業運用大量現金償還負債，已使得企業累計負債佔資本比例於今年第一季創下1.25倍的新低水準，而大型企業負債比更僅達0.82倍；此外，由於過去幾年資本保守運用的關係，部份企業設備已進入汰換期，企業加速資產處分，並積極採用新設備，這已使得中期資本投資循環已再度興起；而在經濟持續復甦下，也使得企業更加重視加強大型研發專案，以利企業長期經營策略執行，並加強於研發創新。

而這兩年企業併購案大幅增加，也是日本企業重整下的具體成果，Nagata認為，購併交易案的執行是達成獲利成長最直接的方式，同時也將加強成長潛力與資本運用效率。

就日本的投資價值而言，Nagata指出，相較於美國與歐洲市場，目前日股本益比處於偏低水準，相對主要市場極具競爭力與投資吸引力，此外股價淨值比(PBR)相對偏宜，股東權益報酬率(ROE)也見持續改善。

由於基本面持續改善，股價仍俱合理水準，Nagata仍持續看待日股後勢，在日本持續復甦的過程中，選股的重點留意因資本支出與消費復甦、通縮已近尾聲帶動消費興起、亞洲經濟成長外銷型產業，與全球數位家電使用風潮興起而受益之產業。