四月份各地市場陸續進入企業業績密集公佈期，事前投資人普遍預料股市將呈現震盪整理格局，但其中美國股市則在Nasdaq指數跌破1700點關卡、道瓊指數跌破1萬點大關後，自四月初起則展開一波跌深反彈走勢。也因此在美國股市投資氣氛回穩帶動下，總計四月以來全球股市漲多跌少，在66個主要指數中，共有54個指數、逾八成者為正成長，僅有12個指數為下跌局面，且跌幅均不超過一成。不過，在上漲的指數中，有13個指數漲幅在一成以上，18個指數漲幅介於5至不到10%之間，共有23個指數的漲幅是在5%以下。怡富投信表示，雖然目前股市狀況雖較三月份時好轉，但仍處於狹幅上下整理的走勢，再加上處於第二季產業淡季，未來市場要有較大幅回升空間，還是要看美國股市臉色、並有待下半年景氣的回升。期待美國接下來還有降息空間下，均有助各地經濟走勢。目前看來大中華市場、日本股市、及科技基金下半年都具有較大表現機會，若在第二季遇買盤力道減弱或回檔，應會是逢低分批佈局時點，投資人可漸增加對股市的投資比重。

檢視四月份全球股市表現最佳的前十名指數中，跌深的Nasdaq指數及Nasdaq 100指數均榜上有名，至於歐洲的芬蘭及瑞典股市也在其中，顯示歐美跌深科技股表現最為突出。另外，如先前表現疲弱的土耳其及賽普路斯等新興市場也都因跌深反彈擠入表現最佳前十名。至於中國大陸自2/19開放本地人投資B股市場以來，A、B股均一路走揚，但漲勢於四月份已見回軟，因此，上海B股雖還有15.68%的漲幅，深圳A股則回檔1.35%，兩者各自為表現最佳/最差十名內。而四月份表現最差十名指數中，普遍集中在東協市場的馬來西亞、印尼、及菲律賓股市，一方面有印尼政治面不穩定因素，另一方面，經濟基本面仍疲弱也是原因。至於台灣股市則在首季上漲22.22%後，四月份受企業業績公布影響、成交量萎縮、市場追價意願不足下回檔，但仍是今年以來表現最佳的前十名股市。整體而言，四月份全球股市主要呈現跌深者的反彈格局，其餘市場則狹幅震盪。

表一：2001年4月全球66個主要股市指數中表現最佳/最差前十名(%)

表現最佳指數	土耳其	芬蘭	南韓中型股	上海B股	南韓KOSDAQ	美國Nasdaq 100	賽普路斯	美國Nasdaq	瑞典	深圳B股
4月報酬	54.09	28.74	17.59	15.68	15.40	15.08	15.05	12.79	12.33	12.18
表現最差指數	馬來西亞	台灣	印尼	菲律賓	深圳Subindex A股	印度	斯里蘭卡	深圳A股	葡萄牙	巴拿馬
4月報酬	-9.73	-7.18	-5.99	-4.67	-3.74	-3.36	-1.70	-1.35	-1.12	-1.01

資料來源:BLOOMBERG / 資料整理:怡富投信 /
註：亞洲股市計算至2001/4/30、歐洲股市為4/30盤中，美國股市為4/27

表二：今年以來全球66個主要股市指數中表現最佳/最差前十名(%)

表現最佳指數	深圳B股	上海B股	南韓KOSDAQ	土耳其	俄羅斯	南韓大型股	南韓大型股	哥倫比亞	南韓綜合	台灣
今年以來報酬	174.08	102.65	50.19	31.01	27.38	17.55	17.50	14.94	14.41	13.56
表現最差指數	美國 Nasdaq 100	芬蘭	賽普路斯	美國Nasdaq	以色列	馬來西亞	印尼	新加坡SES ALL	匈牙利	印度
今年以來報酬	-22.69	-22.12	-17.90	-15.98	-14.74	-14.00	-13.95	-12.93	-12.54	-12.23

資料來源:BLOOMBERG / 資料整理:怡富投信 /
註：亞洲股市計算至2001/4/30、歐洲股市為4/30盤中，美國股市為4/27

怡富指出，目前看來，美國道瓊工業指數已回到萬點以上，Nasdaq指數也站上2千點關卡、並已回到98年底、99年初網路風潮下的起漲點，由於道瓊及Nasdaq指數分別自前波低點反彈至今有15.13%及26.66%的漲幅，預料短期再大漲空間不大，但在下半年景氣復甦預期下，應會有10~15%盤整向上成長的空間，要有較大的成長仍要待下半年。目前美國公佈的經濟數據多空互見，如四月消費者信心再次創1996年10月來最低水平，但三月新屋銷售則成長至歷史最高、三月耐久財定單則為今年來首次上升、第一季經濟成長2%，遠超過市場預期的1.1%，顯示經濟並未如預期步入衰退，仍是持續成長。在基本面調整未結束，新需求未上來前，市場仍需時間調整，股市下半年應較有機會。

另一方面，近期投資氣氛略為轉好的市場除美國股市外，日本股市亦是值得留意的市場。由於以改革形象著稱的小泉純一郎成為新首相，使日本政治面出現意外扭轉，市場對小泉的當選也都給予正面的肯定，亦有利自民黨7月大選戰情。而其內閣人事亦有大幅扭轉，惟一未受市場認同者為新任財務大臣將由無相關經驗的79歲的鹽川正十郎擔任。市場期待小泉內閣能積極推動結構性改革，但同時又擔憂小泉政見中的限制財政支出成長、強迫打銷金融壞帳及郵政等國營事業民營化等做法，將造成緊縮或失序的經濟體系。而市場對新內閣或將有3-6個月的觀察容忍期。雖然近期日本公佈的業績展望多數不佳，不過亦早已在市場預期中，指數也因此將出現來回震盪整理的可能，但在日本政府有心推動經濟改革、外資回流下，短線買盤力道或將減弱，但下跌應是較佳買點，日經指數也將打底逐步向上，未來將有機會站上15,000點年線以上壓力區。

表三：今年以來及4月份主要股市指數表現與在66個全球主要指數中排名(%)

指數	美國道瓊	美國NASDAQ	美S&P 500	歐洲彭博500	法國CAC-40	英國	德國DAX	日經225
今年以來報酬	0.22	-15.98	-5.09	-5.42	-4.84	-3.89	-2.99	1.08
今年以來排名	28	63	42	43	41	39	34	25
4月報酬	9.43	12.79	7.99	6.10	8.87	6.15	7.04	7.19
4月排名	15	8	18	27	17	26	22	21
指數	台灣	香港恆生	新加坡	馬來西亞	泰國	印尼	菲律賓	南韓
今年以來報酬	13.56	-11.32	-10.59	-14.00	11.71	-13.95	-7.74	14.41
今年以來排名	10	55	53	61	12	60	51	9
4月報酬	-7.18	4.90	2.90	-9.73	3.00	-7.74	-4.67	10.35
4月排名	65	32	44	66	43	65	63	11

資料來源:BLOOMBERG / 資料整理:怡富投信 /
註：亞洲股市計算至2001/4/30、歐洲股市為4/30盤中，美國股市為4/27