全球股市受美國信用風暴衝擊，改變全球股市投資方向，在美國信用成長趨緩及內需消費不振，進而影響歐日地區對美國市場出口產業之際，此時全球股票投資佈局策略，應調整為「重美輕歐日」，將重心擺在全球佈局之跨國企業，以及財務穩健的美國大型股，而金融類股宜避開歐美大型投資銀行，以新興市場當地金融機構為主，調整投資策略。

信用成長榮景不在 全球經濟進入調整期

美國次級房貸風暴爆發後，對全球經濟及金融市場最大影響，在於美國、歐洲及日本金融機構同步緊縮信用，不僅對企業貸款標準提高，對消費者貸款標準也轉趨嚴格，市場開始感受到「信用緊縮」時代來臨。這改變了2003至2007年間，全球偏低利率及信用快速成長的投資環境，壓抑全球尤其是美國經濟成長動能，帶動全球經濟進入調整期。

全球股市經歷信用緊縮循環震撼，帶動美股去年8月至今修正超過10%，歐股及日股跌幅更超過美股。但全球股市修正後，以本益比及股價淨值比觀察，均已來到近10年甚至近20年來新低，市場已充分、甚至過度反應信用緊縮效應，雖然目前股市缺乏明顯利多消息激勵，但在長期價值浮現的情況下，應調整股票佈局方向，而非殺低股票基金部位。

歐美日紛紛提高企業貸款標準(%)

資料來源: 美國聯準會、歐洲央行、日本央行、2008/8

美國出口導向大型類股 現階段具備投資價值

美國雖然是全球信用緊縮震央，但在股市表現上，美股近一年來及今年來表現，卻優於歐洲及日本股市，以及整體新興市場股市。檢視美國道瓊工業指數成分股中表現較佳標的，包括IBM、Wal-Mart、嬌生及麥當勞*，均屬於大型類股、財務狀況及現金流量充裕，且美國以外市場扮演營收及獲利成長主力，受到美國內需消費疲弱影響程度反較有限。