壹、產業描述

台灣市場因腹地狹小，玻璃產業因市場規模因素，以及台玻一家獨大的情況，已屬於成熟市場。但在兩岸逐漸破冰以及太陽能產業逐步熱絡下，使得台灣玻璃產業逐漸找到新一波的成長動能。

台灣玻璃產業中，台玻在市場占有率上，平板玻璃佔國內市場83%，玻布佔國內市場35%，玻纖佔國內市場65%，容器玻璃佔國內市場30%，食廚器玻璃佔國內市場50%。

1. 玻璃產業主要產品之重要用途

2. 主要產製過程

3. 各產品製造產製過程

貳、產業供應鏈

Source：各公司，康和整理

參、產業發展

台灣玻璃產業SWOT分析

Source:康和整理

台灣玻璃產業發展契機

1. 政府政策性利多

政府提撥優惠房貸， 開放陸資及外資投資我國不動產，土地增值稅減半以及實施不動產證券化等，使得國內建築投資景氣揚升，也造就玻璃新的契機。

2. 與國外廠商合作

利用台玻技術之發達與國外廠商建構策略聯盟，強化產銷系統，開創更寬廣之構面，再創造新的產業發展機會。

3. 玻璃替代壁材

目前國內裝潢市場多使用玻璃替代壁材增加整體的美觀與變化性，改變過去傳統古板的油漆、壁紙所產生的清潔問題，因而擴大玻璃的需求。

4. 新產品開發

台灣玻璃產業可透過產品開發製程之改善及更新汰換生產設備，使公司產品不僅迎合市場多元化及消費習性多變之趨勢，可由產品升級與提高產品附加價值以增加競爭力。

肆、產業展望

1. 平板玻璃：

(1)以全球性景氣逐漸復甦及市場需求變化，調整內、外銷生產供需。

(2)台中廠第二次生產優白玻璃品質已達世界水準，對未來太陽能光電及高級建材市場，更具競爭信心。

(3)整合中下游完整加工設備、研發能力，持續爭取國際性高價位訂單。

(4)除了切入大陸市場外，同時提升加工品質、拓展出口，擴大全球行銷網。

2. 玻布及玻纖：

(1)2010 年需求回溫，供需趨向平穩。

(2)玻纖全球未來仍呈供過於求趨勢，惟以品質不同形成不同程度之競爭。本公司以降低成本，增加產品價值為方針。

3. 容器：2009 年容器屬於包材，受金融風暴影響較少，未來供需狀況應屬穩定。

4. 食廚器：在生活品質已逐步提昇下，應追求質的進步及樣式的多樣化，品質的穩定。此塊市場亦屬於穩定成熟市場。

伍、個股介紹

1802台玻

台玻09年營收119.85億元，YoY-17.18%，EPS 0.66元。1Q10營收39.62億元，QoQ+15.76%，YoY+64.02%，EPS 0.44元。

2Q10在PCB所需玻纖、玻紗的報價呈現上漲的情況下，2Q10營收億元，QoQ+8.69%，YoY+523.13%，EPS 0.66元。

3Q10部分，在PCB廠聯茂、高技在2Q紛紛繳出亮眼成績單，且對3Q展望皆達15%，預期在下游PCB需求仍強勁下，預估3Q玻纖、玻紗的報價仍將持續上漲。

台玻在汽車用浮法玻璃亦多所著墨，已成為中國最大浮法玻璃廠，在中國汽車產業2010年預估成長率可達10%，預估10年台玻在汽車用浮法玻璃成長率將達到15%以上。

太陽能產業部份，台玻所生產優白玻璃適用於包括sillicon、薄膜等製造的太陽能板，太陽能光伏蓋板玻璃與浮法玻璃下周點火，8月開始即可投產貢獻營收，預估10年將挹注6,000萬美元營收。

預估10年營收170.74億元，YoY+42.46%，EPS 1.98元，年底淨值22.51元。

短線在PCB廠繳出亮眼成績，且樂觀看待3Q營收表現下，投資買進，目標價36元(1.6倍10年底淨值)。