《全球市場分析》

歐債疑慮、中國升息　全球股市收黑

美國實施二次量化寬鬆政策後，新興國家通膨壓力增加，上週五中國政府調升存準率二碼，引發市場預期中國將採取升息及資本管制，導致中國股市下跌，加上歐洲主權債務問題再度受到關注，上週美國三大指數創下三個月以來單週最大跌幅，道瓊工業指數跌2.2%，收11192點；標準普爾指數下跌2.2%，收1199點；那斯達克指數下跌2.4%，收2518點。

歐洲方面，法國財長拉加德接受媒體專訪時呼應德國的主張，認為民間投資人也應分擔歐元國家主權債務重整的成本，此話一出再度震撼歐洲債市，將愛爾蘭與葡萄牙公債殖利率推向歷史高點，使得歐債危機再度蒙上陰影。

在美國宣佈二次量化寬鬆政策後，由於歐債問題與中國升息後可能抑制經濟成長，減緩相關需求，市場情緒由激情轉為平靜。就業數據顯示，美國勞動市場仍未有明顯復甦，然而美國貿易赤字高於預期，代表美國國內需求正緩步上升，伴隨著消費者信心指數由3個月以來首度攀升，顯示美國消費市場有好轉跡象，只待就業市場迎頭趕上，美國的復甦之路將可更加確立。目前市場關注的重點在於中國通膨情況與歐債問題。

《亞洲市場分析》

中國短期遇調控風險 長期經濟展望仍佳

在美國聯準會推出第二波量化寬鬆政策，宣布以6,000億美元買進美國公債等資產的資產購買計劃後，推動資金湧入新興市場，資金行情推動股市氣氛，未料中國在11日宣佈10月份消費者物價指數升幅創下2年新高，較去年同期上升4.4%，大幅高於市場預期的4.0-4.1%，引發中國通膨風險再度升溫的疑慮。市場臆測中國將做出升息決議以遏止通膨持續攀升，中國股市上週五大幅重挫，上証當日下跌5.16%，深圳綜合指數則下跌6.12%，通週中國股市跌幅皆超過4%，亞洲股市跟隨中國股市走跌，MSCI亞洲除日本外下跌3.30%。

雖然短期市場投資氣氛轉趨保守，不過近期指數下跌應可視為市場獲利了結賣壓，亞洲經濟前景良好，外資近幾個月陸續買超亞股，短期股市必然面臨上漲回調修正，加上G20會議讓各國央行思考推出資本管制抑制熱錢流入，更加壓抑投資人信心。不過以整體經濟面來看，亞洲國家內需相對強勁，經濟基本面相對溫和，經濟前景相對看好，必定吸引資金回流，中國市場短期雖面臨調控風險，但高經濟成長必定伴隨高消費物價指數，調整通膨至合理區間為中國政府首要目標，投資人不需過度擔心。信評公司穆迪上修中國信用評等自A1升至Aa3並維持正面展望，加上MSCI新興市場指數調高中國比重等正面因素，預期將帶領更多資金流入中國。

《台股市場分析》

觀望氣氛升高 台股區間整理

國際重要事件觀察：觀察上週國際金融市場，在美國公佈第二波量化寬鬆貨幣政策後，資金湧入新興亞洲的趨勢加劇，然上週在中國採取緊縮性貨幣政策後，對於新興市場通膨壓力疑慮升高，陸股上週五也在多種原物料價格大跌氣氛帶領下，重挫逾5個百分點。預計此兩力道雙方角力的過程將會是近期資本市場震盪的主因。另外，歐債危機似有再起之勢，美元是否續貶及台幣是否升破30元關卡，亦為觀察重點。

籌碼及技術面：經過上週量縮的盤勢後，上週五外資正式轉買為賣，賣超65億元，若台股量能不出，8395點恐不易站穩，目前下檔以月線約在8300點關卡位置為支撐。

短期盤勢觀察：預估美元跌深反彈，惟中長線仍處貶值趨勢，國際熱錢充沛，原油價格上漲，新興市場通膨壓力升高，因此台幣升息、升值趨勢不變，台股在9月以來已有11.25%漲幅，加上政府擬採取措施管制熱錢，外資買盤縮手，以及五都選舉將屆，內資觀望，預估指數11月底前將處區間整理格局，建議可留意中概股、資產股及具升息概念的金融股。