在日本金改政策不明且未能對症下藥利空衝擊下，日經指數已經成為主要工業國家中最為弱勢的市場，而隨著歐美股市從10月9日低點逐漸反彈之後，原本受到美元走弱而轉強的日圓亦開始回歸基本面。由於日圓此波漲幅已高，同時日本政府亦不願意見到日圓走強而影響當地經濟的復甦，德盛安聯投顧認為，在日圓受到美元貶值效應走升行情告一段落之後，眼見日本經濟實力並無改善的徵兆，日圓勢必回歸基本面，短期逐漸向下修正動作難免。

德盛安聯投顧認為，三大貨幣之中，美元跌勢已漸漸回穩，歐元在歐洲央行尚未宣佈降息之前亦有所支撐，至於日圓方面，則由於日本經濟實力仍在持續下降中，因此若美元回穩，短線將逐漸回歸基本面，因此建議投資人在貨幣配置方面，仍以美元、歐元為平衡佈局對象。

今年以來，受到國際景氣並未如預期復甦導致美元呈現疲弱態勢，這也相對使得日圓在出現支撐力量之下重新回到115元價位。但是日圓過度的升值，卻對當地經濟造成不利的影響。為了減緩日圓的升值力道，日本政府不但出面喊話指稱日本經濟目前狀況並無法維持貨幣強勢過長，同時在市場操作上也採取拋售日圓買進美元策略以抑制日圓升值熱度。日前日本財務大臣鹽川正十郎更出面指稱，若以購買力平衡理論來看，日圓價位應在150-160元間。儘管鹽川今(3)日出面否認，但是市場認為，日圓貶值其實只是早晚的事。

觀察日本經濟基本面，除了金改政策不明之外，德盛安聯投顧表示，就日本經濟來說，日本未來復甦的動力仍需依賴美國經濟，但是在美國經濟尚未明顯轉強下，短期日本也不會有明顯而立即的好消息傳出。從OECD對日本的經濟前景預期，今年日本經濟成長率為-0.7%、明後年也僅為0.8%與0.9%；雖然日本政府決定追加2002年財政支出3兆元並減少明年政府稅收1兆元以寬鬆財政政策、刺激景氣復甦，但此一小規模的政策仍需時間觀察其效果。

去年911之後，伴隨著全球景氣下挫所帶來的亞洲貨幣貶值效應，今年年初日圓匯價曾經來到135元價位，而隨後卻又受到美國經濟復甦不如預期所導致的美元貶值效應帶動，日圓匯價又回升到120元以下價位，如今美元回穩，眼見日本經濟無法明顯復甦，日圓也只好重回基本面。

從國際三大貨幣美元、歐元以及日圓觀察，若美國經濟得以回穩，美元貶值效應可望告一段落，而目前歐元匯價則受到利差支撐，維持在0.99-1.01歐元兌一美元價位間，即便歐洲央行宣佈降息而回貶，以美元短期尚難恢復過去強勢美元政策的有利支撐，匯價仍可維持在0.95-1.0元間，至於日圓預料在經濟壓力下，也將持續修正日圓匯價走勢。不過可以預見的是，日圓為亞洲重要匯價指標，一旦日圓快速走貶，勢必引起亞洲國家貨幣的競貶效應，大幅貶值機會應有限，德盛安聯投顧建議有意投資國際貨幣者，仍應以美元以及過去被低估的歐元等為主要平衡佈局對象。